【港股策略】快手1024 人棄我取

日期:2021-03-05
更新時間:13:43:39

快手-W(01024.HK)的股價跌至掛牌上市首日的低位,現在除了新股認購的投資者仍然有利潤,上市後在二級市場上買貨者,基本上都開始虧本。正所謂人棄我取,現在應該是買入快手股份的黃金機會。

現在,該股以286元交易,下跌13.6元,總成交量為418萬股,而最新技術性量度上升首目標為300元,破位後將可反覆向上挑戰320元水平,再上可見340元。

快手科技是內地領先的內容社區和社交平台,於內地更享有「短視頻第一股」盛名。根據艾瑞諮詢,截至去年9月底止九個月,全球範圍內,快手是以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用戶計最大直播平台,以平均日活躍用戶數計第二大的短視頻平台,以商品交易總額計第二大直播電商平台。

快手於2月初以每股115元上市,共發售逾3.65億股,並已引入包括美資基金Capital Group、新加坡主權基金GIC、貝萊德、淡馬錫、博裕資本、阿布達比投資局及富達等十名基石投資者,合共認購1.65億股;其中2.5%(約913萬股)公開發售獲逾1,203倍超購,成為本港歷來新股「凍資王」及「認購王」,已啟動回撥機制佔比增至6%,認購一手中籤率僅4%;股份以招股範圍(105-115元)上限定價,料集資淨額約412.76億元,主要用作增強生態系統、加強研發和技術能力、選擇性收購或投資與集團業務互補及符合理念和增長策略產品、服務及業務等。上市聯席保薦人分別為大摩、美銀證券及華興資本。

招股書披露,快手目前單一大股東為騰訊(00700.HK)持股21.82%;其次為最早投資快手創投機構晨興資本;快手聯合創始人宿華及程一笑則分別為第三及第四大股東。

國泰君安發表報告表示,予快手「增持」評級(無給予目標價),在公司各業務分部採取市銷估值法下,該行判斷快手至2022年合理市值為1.65萬億元。

該行指,快手從GIF動圖製作工具起家,先是上線短視頻功能,後通過泛娛樂直播異軍突起,2018年進軍內地直播電商領域,目前核心業務均坐穩細分行業兩大位置之一。無論是短視頻、泛娛樂直播或者直播電商,均在巨頭「環伺」中佔有一席之地,平台化建設成績斐然,未來商業化進程可期。

國泰君安指,快手8.0上線,標志著商業化正式起步。公司過往核心收入來源為直播付費,2017至2019年直播付費收入佔比均在80%以上。公司於2020年9月正式上線單列內容展現形式的快手8.0版本,同時升級磁力引擎,意在增加廣告加載率,打通公域和私域流量。公司2017年線上營銷收入僅3.91億人民幣,2020首三季度增至133億人民幣,其中第三季實現廣告收入61.81億人民幣,廣告變現進度明顯加快,未來線上營銷或超越直播付費成為公司第一大收入來源。

此外,若根據單用戶價值估值,可比公司該行選取嗶哩嗶哩(BILI.US)、Snapchat(SNAP.US) 和Facebook(FB.US),以2021年2月4日美股收盤市值為基準,並以快手最新公布的MAU數據計算,三者平均的總市值/MAU為294美元,該行以此作為快手2021年「總市值/MAU」標準,並假設2022年該項指標增速為20%,得出2021年快手合理市值為1.43 萬億港元,2022年公司合理市值為2.05萬億港元。

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