【深度分析】十年最差的業績 騰訊增長不再?!

日期:2021-11-15
更新時間:11:33:17

內地監管多個行業,拖累騰訊(00700.HK)廣告業務受壓、遊戲收入增速放緩、用戶流失。集團第三季收入1423.68億元人民幣,按年僅增13.5%,表現不但遜市場預期,升幅更是2004年上市以來最慢的季度。非國際財務報告準則股東應佔盈利亦是10年來首次倒退,按年跌1.7%至317.5億元。

中央在今年8月推出未成年人限打機令,加上欠缺大型遊戲推出,騰訊上季手遊收入增長放緩至9%,錄得425億元,當中國際市場貢獻逾三成,

廣告業務收入僅按年增長5%至225億元,主要因為教育、保險和遊戲等行業的廣告需求疲弱。雖然主席馬化騰指,本土遊戲在內的互聯網行業,以及部分廣告主行業已適應監管及宏觀經濟發展形勢變化,即使再有新規出台,影響也會愈來愈少。不過公司預計,廣告業務將持續疲軟數季,難以立即恢復到監管政策出台前的趨勢。

多間大行睇淡,部分將騰訊目標價下調。其中野村將騰訊目標價,由原來621元降至586元,但就重申買入評級。該行估計監管及宏觀經濟放緩對集團廣告業務的影響會在未來數季持續。又指出,會密切留意內地對互聯網行業監管何時才會穩定,令市場情緒改善。

瑞銀亦認同騰訊廣告業務疲弱,主因是其廣告客戶重點受監管打擊,將騰訊2022至2023年度每股盈利預測分別下調4%。但瑞銀相信,內地手遊行業最壞時刻已過,維持買入評級,而目標價就由630元下調至600元。

摩通就認為騰訊季績表現參差,將騰訊2022年經調整每股盈測調低5%,目標價則由630元降至618元。

不過英雄聯盟手遊版10月初在內地上架,由於遞延入賬,未能對騰訊業績帶來即時貢獻。市場調研機構的數據顯示,騰訊10月全球遊戲收入按年增長23%,按季增長32%,刷新歷史紀錄。交銀估計,英雄聯盟手遊月收入有機會達到10億元。相信集團第四季遊戲收入,點都好過第三季!

至於廣告業務復蘇方面可能要等多等,事關最大金主教育行業已被打殘,尋找新客戶填補空缺需時。內地今年經濟麻麻,預期整個廣告行業未來數季仍會偏弱。雖然騰訊今次季績不合格,但也可以理解,待整個行業適應監管,相信有機會重拾增長動力。

但學社長話齋,唔好再當佢係高增長股,極其量都只係滙豐!

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