港股經過上週急速回落後，昨日出現反彈，但始終未能收復上星期五的裂口跌幅，估計市況仍在現階段反覆上落。連續兩個多月的升勢，已令市場的看法變得樂觀，但基本面並沒有改善，而且繼續惡化。有道話現時市場是資金市，主要是要看資金，不用理會基本因素。若以短炒的角度，上述講法當然是正確，資金可以短期扭曲了基本因素的方向。但大家亦要知道，資金快來快往，純粹追蹤資金很容易中伏的，因為資金要走之時，通常都在場外做「單擋」，可能要到潮退之後才恍然發現。再者，市場一路強調資金市，但又用一些被歪曲了的基本因素來作支持，這是「倒果為因」的做法。久而久之，癲倒了黑白，投資者便深信了一些指鹿為馬的因果關係。到了資金「暗渡陳倉」，退走之後，到時一切才見真章。回説大市，主要是靠騰訊（700）及港交所（388）頂上，預期恆指回補上星期五裂口後，仍要再回試250天平均線水平。
美股持續下跌，道指連跌三日，收報25673點，主要是投資者對經濟前景的憂慮。經合組織發表新一份經濟報告，調低2019年全球經濟展望，特別是中國、美國及歐洲等地。而事實上，在貿易戰及中國經濟正在下行的影響下，全球經濟確實存在很大的憂慮。而在股市方面，全球股市在一、二月份強勁反彈之後，估值已升至不合理水平，更加未能合理反映現時的經濟狀況。就算資金真的要在一二月營造反彈浪，反彈過後又重回基本面。政策的利好憧景只是炒高的藉口，而且也只是大家樂觀的想法而已，實際上仍要考慮盈利前景等因素。美股的技術走勢已明顯轉淡，開始下破了上升軌，估計短期內跌勢會持續。雖然A股升勢強勁，對港股有支持作用，但要防範的是，若然美股出現大幅的暴跌，港股也難獨善其身。恆指短期波幅28600-29200點，要出現突破後才有更明確的方向。
美股連跌兩日，三大指數全部下跌，但幅度不多。道指一度跌至25700水平，尾市繼續險守25800點關口。而港股方面，昨日亦跟隨前晚美股之跌而低開，一度跌逾兩佰點，但全靠騰訊（700）「單天保至尊」，大升14.60元，力撐指數可以轉跌為升，微升兩點。港股在技術走勢上已明顯轉弱，雖然市場聲音認為，近期的升浪是資金市，不用看基本因素，但始終基本面確實很差，扭曲得一時也不能扭曲一世。前晚美股之所以搖搖欲墜，也是源於經濟數據表現不齊所致。資金有分長與短，短線資金易來易走，若是靠套息借回來的熱錢，更是快來快去，急速炒高後就沽貨獲利。若然因為見到股市突然之間升勢凌厲，就以為是長線入市機會，很容易就被套牢。當然，越升越有的其中一個原因，就是一些中小型基金，於去年底的大跌市中，在低位減持後，被升市挾到要高追。內地A股急升，皆因場外配資急增。過去兩次降準，中央原意是救實體經濟。然而，正如李克強總理所言，新增貸款的增加，形式極不尋常，估計有套利及資金空轉的情況。在A股爆升樂觀之餘，小心因為此等資金需要還錢而急於套現。
自上週特金會不歡而散後，週末期間在中美關係上，亦出現了一些變數。特朗普要求中國需要先行撤消，對美國大豆的徵稅。在兩國的談判過程中，提出此要求，就等如要對方「認低威」，有指令的意思。通常來說，真正的融洽氣氛，是大家達成共識之後，訂下協議，然後一同依協主義去辦事。特朗普高調地作出此言論，目的只為向國民交代，挽回特金會「撻Q」的臉子。現時的中美貿易談判狀況，很明顯地，最想儘快達成協議的一方就是特朗普。始終他要考慮到，美國現時經濟下行的壓力越來越大，貿易戰越拖得耐，越是不利。要求中國撤大豆關稅，純粹是「攞彩」。引渡孟晚舟，是不能不做的不歸路。而最新的報導，貿易協議要待習大大出訪歐洲之後，月底才跟特朗普會面簽署。亦正因如此，大家要有心理準備，市況仍會頗為反覆，暫時將處於波幅市階段，恆指將介乎28650至29100區間內上落，等待最終的突破。
全球股市持續上漲，美股三大指數繼續上升，道指更一度上升逾兩百多點，尾市升幅收窄，但仍上升60點，收26091點。昨日內地A股亦大幅上升，上証指數大升5.6%，收2961點。然而，港股升幅相對地少，恆指收報28959。現時的市況及市場氣氛，已越來越似去年一月底的狀況，亢奮的情緒亦已出現，但股價卻已大幅飈升，這純粹是短線的資金主導，不會維持太久。始終此刻仍是熊市週期，判斷牛熊市一定是以基本因素作依歸，不會因為股市的反彈上升而改變，除非出現真正的基本因素改變，又或者實質的政策去扭曲。正如金融海嘯之後，大型的量化寬鬆政策，以及中國的四萬億財政政策，就是以政策未人為扭曲了基本因素，製造出脫離基本因素的「人造牛市」。港股反彈到昨天，恆指已升至29000水平，個到領升股已出現轉向訊號，但卻輪到落後的中資金融股接力。要留意，內地的場外配資已升至過萬億元，跟去年一月的時候一樣。
昨晚美股假期，外圍沒有太大的波動，歐洲股市個別發展，金價及油價走勢呈現強勢。夜期及新加坡港股期貨，也沒有太大變動，相信今日大市仍會是窄幅上落，等待今晚美股復市。技術走勢上，港股仍在250天線上好淡爭持，28500點為短期阻力位。由於基本面沒有太大的改變，而市場利用一些消息作為炒上的藉口，今次的上升只是短暫的反彈浪。當然，若涉及衍生工具挾倉的行動，要再升多三數百點也不為奇。這是衍生市場的博弈，難用基本分析去解釋，只能等殺完淡倉之後，才可以重納正常軌跡。短線而言，利好消息已用得七七八八，極其量仍可以用的，就只剩下中美貿易談判的最終協議，作為整個反彈浪的最後一擊。今日匯控（005）公佈業績，正式為港股業績期揭開序幕。往後港股的表現是龍還是蛇，今次整體的業績表現將成關鍵的指標。
中美貿易談判的消息上，進一步放風將會有協議達成，對淡友來說，毫無疑問是有頗大的威脅。現在的最大考慮點，是會達什麼樣的協議，市場是否已充分反映？而且，市況已升了上來，到時的協議細節，會否為大家所認同，此刻仍是未知數。既然好友仍是強勢，淡友應該如何自處？筆者覺得只能改變策略，以穩守為主，先減低風險，勿求一夕可以反攻，但亦不可貿然反手，因為要小心當市場情緒變得樂觀之後，走勢上又會逆轉。貿易戰是否去年大跌浪的主因？筆者可以肯定地告訴大家，一定不是。跌市的主因在於經濟增長動力見頂，已經出現下行的情況，股市的估值自然要回到合理的水平。而本週開始，港股正式踏入業績公佈期，一切要見真章，而機構投資者亦會用今次的業績，來重新對估值作出重估，到時自然有機會去下調股價的目標。故此，中美貿易協議後，可能才是新一輪跌市的開始。現在極有可能是借好消息，托高來派發。上星期五美股大升逾四百點，今早港股毫無疑問會高開，由於今晚美股休市，市況或會繼續偏強，技術上仍看28500點的阻力。
市況極度凶險新年伊始，先跟各位讀者拜年，祝大家豬年豬籠入水，身體健康。過去兩星期因為事忙，未暇交稿，本週開始再重新為大家撰寫分析。港股於去年十月大插至24540點，做出2018年全年低位之餘，亦已令到市場一面倒睇淡，造就了港股展開反彈浪的客觀環境。結果，自十一月開始，恆指出現了三個月的反彈浪，特別是一月份的升浪，又成功地令到市場大部分投資者相信，港股已難再大幅下跌。然而，指數的短暫上升，是否代表著大市已無後顧之憂？當然不是！在去年令股市向下跌的因素，其實一點也沒有改善，兼且有進一步惡化的跡象。而在一月份用來推升股市的藉口，到此刻亦要見真章了。中美貿易談判真的有進展？美國聯儲局真的會放鴿？內地真的會放大水救市？孰真孰假，快將要揭盅。短線要留意着美滙的走勢，美滙指數去週的急升，已收復了鮑威爾「被認為」是放鴿的失地，是極不尋常的現象。從技術走勢角度分析，恆指阻力位在250線水平，約為28400點。而短暫支持位在27600點。要確認轉勢向下，一定要收低於27400或樓下。現時大家仍關注著中美貿易談判的進展，以及美國會否在三月一日限期一到，便即時再度加關稅。現時的市況，其實是極度凶險，勿被一月的反彈浪所誤導。
昨晚美股休市，港股走勢反覆，波幅開始收窄。加上下週期指結算，大戶正準備轉會安排，相信月底前再上升的空間有限。恆推升至27300水平，壓力漸大，而升市第一梯隊的股份，包括：中移動（00941.HK）及滙控（00005.HK）等，已經力弱回吐。估計港股只待一個觸及點，便會出現轉向。美股12月急跌後，1月份卻急升，正是大上大落的格局。主要原因，應該是「程式盤」較以往猖厥，導致波動幅度擴大。上週道指反彈至24700點水平，已逼近重要阻力位25000點關口，估計美股隨時轉勢。只要美股走勢一逆轉，程式盤的推動力，又會令市況重複十二月的跌勢。港股的技術走勢仍強，短線仍在造頂階段，估計在27400-27500附近為阻力區。至於回調的幅度，短線暫時先看26500的支持位，中線筆者仍然相信，去年的底位24540，最終仍會被跌破。
英國下議院昨晚否決了，由文翠珊提出的脫歐協議草案，並提出不信任動議。今次的草案，是以大比數被否決，當中有不少票數是保守黨議員倒戈。今次否決，為脫歐的安排添上亂局，下一步的結果，可能會出現硬脫歐，亦有可能會重新公投。雖則如是，但英鎊匯價即時反彈，收復了一日前的失地。港股昨日升上26800水平，市場情緒開始又變得樂觀起來。但在技術走勢上，26800-27000點區間，乃重大的阻力區，投資者實不宜過度進取。筆者仍然認為，今次大市的回升，主要是早前市場情緒過份悲觀，引致大戶可以挾淡倉而已。月初的連環好消息，相信已消化得七七八八，要再將大市進一步挾升，確實有點困難。短線而言，留意著一些技術位，向上阻力26800-27000點，向下的支持26400及26200，若然下破2600點關口，就確認反彈浪已完成。
上周市場一度認為中美貿易談判接近達至共識，恒指急升更一度上試28000點水平，可惜中美貿易協議談判又再添變數，主要因為美國總統特朗普否認美方同意撤銷部分中國進口關稅，如中美相方無法就貿易談判達成首階段協議，美國將再對中國大幅加徵關稅。消息本來已不利大市，加上近日香港社會事件日趨緊張，增加市場不明朗因素，恒指亦大幅回落，本周首三日已累跌逾千點，蒸發最近兩個多星期恒指的升幅之餘，更跌穿50天線的位置。截至星期二，恒指熊證重貨區位於27400點，共有約984張期指，牛證的重貨區則較分散。雖然周三（13日）大市跌接近2%，不過根據瑞銀當日的即市資金流紀錄，資金較多流入收回價約27450點的熊證，反映投資者或看淡大市前景。由於市況波動，投資者在揀選牛熊證宜留意收回價較穩健的選擇，或可轉為留意認股證作部署。如投資者看好恒指，可留意恒指認購（12313.HK），行使價27880點，20年3月到期，有效槓桿約14.倍。如投資者看淡恒指，可留意恒指認沽（20301.HK），行使價26800點，19年12月到期，有效槓桿約16.倍。更多窩輪牛熊資訊：瑞銀證網站: www.ubs.com/HKwarrants卓素華董事瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部本產品並無抵押品。 如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人)，並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發，其並不構成買賣建議、邀請...
本港局勢急轉直下，港股再跌近500點。在如此動盪局面，阿里似乎繼續其上市計劃，並即將進行一連串路演。何以如此急進來港上市呢？兩隻阿里上市概念股阿里影業（01060.HK）及阿里健康（00241.HK）股價都相對硬淨，或反映阿里無論如何都會闖關上市。早前股價回落的老恒和（02226.HK）股價跌至4元水平有支持，成交量大縮，反映有心沽貨者都沽得八八九九，餘下的股東都為有實力持貨者。參考老恒和上一則通告，稱該公司控股股東陳先生仍在考慮由兩名有意投資者分別提交的兩份不具約束力的指示性要約，及回應已列入候選名單的有意投資者於盡職審查過程中提出的查詢。預期就可能合作詳細條款的進一步磋商將緊接盡職審查完成後進行。於該通告日期，並無就可能合作訂立最終或具有法律約束力之協議或諒解備忘錄，亦尚未向任何有意投資者授出排他性權利。這意味控股股東仍未定向哪一位買家賣盤，通常都是二揀一唔知邊個好，兩個都否決應該很少見吧，因此有貨仍可等等。其他股份以中芯國際（00981.HK）最似樣，但此股業績頗為飄忽，而且同業華虹半導體（01347.HK）股價走勢極速轉差，唔似行業業績有起色，還是小心為上。況且如此市況，少搞少錯。 歐陽風
大市弱雞，但過別強股依然可以跑贏大市，高盛更重新定義了「新中國」股份選股條件，重申看好其潛力之餘，更調整了中國「漂亮50（Nifty 50）」名單，其中包括14隻港股在內，而當中又以中國中藥（00570.HK） 最有值博之道，現價又在中國平安保險 （02318.HK）入股價4.43元之下，加上中績理想，又有國策扶持，近日只處剛兜底而上之勢，頗值扒一扒逆水，先以4.43元為首站，已有不俗短博幅度。內地醫療改革不斷深化，隨着人口老齡化加劇，中國醫藥市場潛力不小，令到中國中藥升為同業龍頭，也令集團近幾年來業績表現不斷進步，連年大豐收。繼去年錄純利14.39億元人民幣（下同），按年升23%後，今年上半年再錄8.59億元盈利，增長13%，全年按比計算又再較2018年踏前一步！中資醫藥股下半年前景預期會有調整，但具獨特商業模式的製藥股則可跑贏大市，其中大部分第3季業績強勁，料可支持股價表現，而在國家藥典委員會公布的首批中藥配方顆粒的160個標準中，中國中藥有94項達標，佔比近60%，意味市場門檻提升，短期將增強其市場地位。除此之外，中國中藥大股東國藥集團連番增持計劃，亦都給予信心保証，5月時已定出增持5,000萬股的計劃，而至今為止則增持了2,039萬股，每股均價3.88港元，令持股量增至32.46%，此為第一重要指標。再參考2015年兩次大注資及大配股集資計劃，涉值達80億港元，其中更由國藥集團以每股4.68港元認購了5.98億新股，總認...
大跌市下勇闖新高股份更應睇實，代表者為主事醫療業的威高股份(01066.HK) ，經過一段長時間反覆後，又再於逆市下突破，短期突破雙位數已無疑問，下一站應為11元。威高業務獨特，主業研發及產銷一次性醫療器械等專業用品，主要基地在山東，並已在全國建立了廣泛的客戶基礎，產品主要銷售予逾5000家醫療單位和分銷商，包括醫院、血站、其他醫療機構和經銷商。大環境下，具獨特商業模式的製藥股料可繼續跑贏大市，年底前更可望有更多催化劑入市，而且大部分中資醫藥股今年第3季業績強勁，料可支持股價表，特別對威高這類股份為甚。事實上，集團近幾年業績表現不俗，贏盡全場，尤其在2017年是優化營運效率的重要一年，成功突破收入利潤增長，去年通過自身研發及借助科研院所合作，強化產品升級與產品研發能力，進一步鞏固產線，加大創傷手術護理產品市場推廣力，繼續強化非鄰苯輸液器、耐輻照輸液器、中心 靜脈導管、COP（環烯烴聚合物）沖管注射器、骨科脊柱、關節和超聲骨刀（ultrasonic bone scalpel）等一系列新產品。 海外市場是中長期戰略佈局重點，預計海外收入佔比將逐步提高，尤其以8.5億美元收購愛琅醫療器械控股計劃大功告成後，愛琅將作為海外拓展平台，提供巨大貢獻。果然，威高今年中期業績，營業額49.43億元人民幣(下同)，按年升19.1%。純利9.37億元，按年升44.2%；每股盈利0.21元，中期息5.9分，所有數據均是高於預期，主...
上一篇向大家講解在最新的施政報告中，放寬按揭保險計劃的樓價上限後，首置客考慮置業時需要注意的事項，當中包括要符合「首置客」的定義、首期減少但入息要求相應提高、以及保險費增加，今篇會繼續向各位講解另外一些注意的事項：4. 不適用於購買「即供」樓花物業在新措施下，按揭保險放寬樓價範圍只適用於已落成住宅物業，所以現樓沒問題，而購買樓花則要視乎選擇「即供」還是「建築期付款」。一般情況下，樓盤於發出入伙紙及滿意紙後，買家申請按揭時所簽的是現樓按揭契，便合乎已落成物業的定義。因此，若買家選擇「建築期付款」（待樓宇建成，業主收樓後才開始供款）便有機會受惠。相反，「即供樓花」（購入樓花後，立即開始供款）則不適用於新措施。此外，建築期付款對買家（尤其是租屋或換樓人士）的資金運用上有更大靈活性，料未來1,000萬元以下的樓花盤，首置客採用建築期付款的比例或會上升。但是，此方式影響發展商的現金流，因此樓價折扣率較低，而且買家須承受入伙時如樓價下滑出現估價不足的風險。假設一個800萬元樓價單位，新措施下按揭成數為九成，即借720萬元。但當物業落成時，估價下跌一成至720萬元，九成按揭只可借648萬元，準買家要另行支付72萬元差價。建議買家入市前好好考慮及評估自己的負擔能力、樓市狀況以及未來經濟環境等因素。5. 免壓力測試但審批需時新措施指出即使首置客未能通過壓力測試，只要符合供...
