【尖啤天下】 獲勝率與回報率 （劉夢熊博士）（第62期）
你見過香港賽馬的情景嗎？馬場內人山人海，場外投注站大排長龍，千家萬戶打開電視看現場轉播， 連在馬路上的計程車司機、乘客亦側耳收聽電台的現場評述。投注金額數以億計，歡呼聲、歎息聲、怒駡聲處處可聞。如此狂熱，這麼踴躍，但你問問馬迷們：「你們贏的多還是輸的多？」十之七八會答你：「輸的多。」你若問：「為什麼？」他們會不加思索的解釋：「政府抽稅，馬會抽佣，去了三成，剩下七成才是彩金，整體輸是輸十足， 贏是贏七成⋯⋯ 」你再問：「那為什麼你們又樂此不疲，次次下注呢？」馬迷們一定回答： 「十元可以贏五十元、一百元， 甚至成千上萬元，以小博大， 很刺激嘛！」相信你做完這個採訪，自然會得出一個結論：獲勝率雖低，回報率卻高，這就是吸引力之所在。 股票交易和賽馬一樣都不是「零和遊戲」。龐大的交易所、結算所，眾多的經紀商，那麼多人手、設備，燈油火蠟、薪金鋪租等寫字樓開銷是上天負責的嗎？不是！是政府補助的嗎？不是！實際是靠投資者買賣雙方所付的手續費或買賣差價來維持。因此贏家的總「收入」和輸家的總「支出」永遠不會「平衡」，永遠是「輸數」大於「贏數」，「輸家」多於「贏家」；這點，任何金融交易包括股市都無例外。但是，這只是從整體市場長期獲勝率而言。如果就某個時期的全部客戶獲勝率來說，卻有可能多數贏。二O一四年九月至二O一五年六月，內地股市上證綜合指數從二千點左右狂飆至五千一百餘點時，股民個個賺到盆滿缽滿。所以，獲勝率也因大市時機、時段而異。 股票...
2016-3-7 18:00:00
