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李氏顧問 李鴻彥

【財經短評】究竟TVB借了錢予一家什麼公司?星美2017年賬目已露出爆露端倪

好耐無寫財經,太忙,簡單講兩句。電視廣播(00511.HK)2018年5月斥資1.06億美元(相當於8.3億港元)購買星美債券,1.06億美元其實分兩批債;1) 2300萬美元2020年到期、年息9.5厘無抵押可贖回定息債券;2) 8300萬美元2020年到期、年息7.5厘有抵押可換股債券(CB)。8300萬美元的有抵押債券更值得關注,因為7.5厘比一般證券行的孖展息還要平。該批CB換股價3.85元可換1.6923億股星美新股,相當於擴大後股本5.86%,而所謂的抵押品是星美持股的「成都潤運文化傳播有限公司」權益。電視廣播為什麼以7.5厘認購星美債券,我不知道(亦不方便猜測),但我看了截至2017年12月底止星美的全年業績,其實當時公司的財務已可以看出點點問題。快講,星美截至2017年12月底止,非流動資產與流動資產分別是122.93億元及27.72億元,但流動負債(12個月內要繳請的債務)則達30.51億元,即是嚴格而言短期資產不夠彌補短期負債。再看資產中的組成,122.93億元非流動資產中,商譽達70.95億元。若大家再仔細留意公司的非流動負債及流動負債的組成,可以看到公司2017年非流動負債由2016年的27.36億元減至10.69億元,但流動負債則由46.68億元增加至58.22億元,即是公司正將長債換成短債,配合全年業績由盈轉虧(4.04億元盈利轉為2.665億元虧損)以及毛利率大減10.2個百分點,其實風險增加中。簡單講,借錢予這類公司,應該會十分小心,或以極高息才可以平衡風險,一句到尾,我唔會借錢俾星美。JL

2019-12-19 12:44:55

【李氏顧問】李鴻彥:不是地產問題

 毫無懸念,幾乎肯定,林鄭月娥會在施政報告中提出多項針對房地產的措施,包括引用《收回土地條例》強制收農地,美其名是建公屋讓更多人特別是年輕人上車。今天的年輕人已進化成長,成長足夠至可以分清香港核心問題不是上車與否,再者妳認為今天主力抗爭的中學生大學生因為未能上車而走上街頭?他們可能根本不想走入現代樓奴式既有制度,靈魂被綁被困。政府最大的問題是花太多時間在政治任務而非本土經濟上,或有親建制人士認為反對派「搞搞震」事事反對,關於這點我不仔細討論,因為「政府無能不公→反對派反對→政府花時間處理→親建制→無能不公」是一個惡性循環,再者也要提醒建制派,過去幾年DQ的DQ、入獄的入獄,區議會及立法會根本沒有足夠反對聲音,否則不會出現「一地檢」輕易通過,過去幾年反對派一直是捱打狀態,談不上什麼拉布阻撓,關鍵還是政府過於側重政治任務而忽略民生。我在《明報》以〈起公屋關我咩事?〉為題撰文,用一些簡單的數字講明,零售業最前綫如何成為即棄CONDOM,30多萬的零售從業員在過去12年每周工時維持48小時或以上,2019年月薪只較2007年升幅44%,由9700元增至14000元,但同期整體平均月薪則由10000元增加70%至17000元(截至2019年第二季香港整體平均工資只有17000元,高於此數已非常幸運)。看到零售業前綫12年累積工資只上漲44%覺得悲哀,再看中原城市領先指數,2007年約50,但2019年已升至180,累積升幅2.6倍。這堆數字在文章有詳細闡述,最重要的是香港目前面對的困局不是房屋樓市...

2019-10-16 10:58:08

【李氏顧問】豬價急升近七成!人行放水9000億元人幣置通脹不管?降準反映實質經濟陷生死邊緣

大家睇基本新聞,最後會好快咁講兩句,唔咬文嚼字了。中國人民銀行決定於2019年9月16日下調金融機構存款準備金率。為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。在此之外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,不搞大水漫灌,註重定向調控,兼顧內外平衡,加大逆周期調節力度,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。1、此次降準釋放多少資金?答:此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%,是金融機構中最低的,已處於較低水平,因此此次全面降準不包含這三類金融機構。2、降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變?答:此次降準與9月中旬稅期形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定,而且定向降準分兩次實施,也有利於穩妥有序釋放資金。因此,此次降準並非大水漫灌,穩健貨幣政策取向沒有改變。3、此次降準如何支持實體經濟?答:此次降準釋放資金約9000億元,有效增加金融機構支持實...

2019-9-9 9:59:28

【李氏顧問】李鴻彥:港交所不知所謂

不知所謂#說的是作為紐倫港中主要的交易所--港交所(00388.HK)。#港交所09:00已知道期指期權的電子交易出問題,買賣兩難,但港交所下午才宣布14:00期指期權停止交易?既然暫停期指及期權的交易,為什麼不停止輪證的交易?#香港的窩證牛熊發行商須要利用期指期權進行對沖,你既然停止期指期權交易,為什麼不索性連帶衍生產品亦一併停市?窩輪引入莊家制是港交所建議及首肯的,如今莊家無辦法對沖自然難以開價,另一邊廂一些沒有莊家開價難以對沖的產品卻如常交易,出事損失找誰負責?#投資者向窩輪發行商民事訴訟,而發行商再向港交所民事索償?這是涉及人為的失誤,不L知所謂,連國際金融制度亦劣幣化!#JL152905092019

2019-9-5 18:35:10

【李氏顧問】金管局公布流動性資金安排的惟一重點:救了爆煲銀行而你不會知道

不少人Tag我或Inbox我,問我點睇。作為入行20年嘅財經記者,睇完,一個字,仆街,成個安排同港元直接流走無關(金管局亦已澄清),重點有二:1)金管局可利用港元流動現金救資金周轉有問題的銀行,雖然借1個月內還的資金一樣要俾抵押品,但抵押品質素風險如何我有保留;2)金管局動用了港元流動資金而唔須要披露,除非資金的有郁到銀行體系結餘影響埋HIBOR。成單嘢可以好大鑊,即是話你唔會知佢有無用港元流動資金去救任何一間銀行(銀行有事理論上HIBOR會升有蛛絲螞跡,但枱底救點呢?)有人跳10步話金管局會將港人嘅錢搬離香港,呢啲係最煽情嘅講法,但合理去諗唔係無可能,但要鬼崇啲。點鬼崇法?一間中國內地嘅銀行入面爆哂煲,香港分行嘅錢抽走哂後唔掂,金管局再焗住救,你自己諗香港人嘅錢有無變相流走?有。係咪即時爆大鑊呢?未必,應該話你唔會知有無爆大鑊或佢點用啲錢。大家短期留意住HIBOR有無不尋常咁升,之前一間招X永X用超高息吸引跨年港元定存,其實已敲響警號,可惜無人理。JL205030082019 

2019-8-31 13:35:05

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【今日吹乜風】梁風:有人叫我小心武漢沙士引發負資產

武漢肺炎爆發,再有朋友叫我小心沙士負資產嘅事,實際上如果再發生咁嘅市況係買樓良機。2002年中原城市指數高位40.28點(見下圖),去到2003年8月頭低見31.77點,跌幅21%。但沙士一過去,2004年8月頭,樓價指數升到45.27點,比2002年高位仲要升多一成幾,比沙士低位計升幅42.49%。中原指數網址:Http://www1.centadata.com/cci/cci.Htm對比起沙士呢類一階段事件,美國重啟加息周期呢類長期因素更影響供樓人士。好彩,今年內都唔見美國有加息嘅意欲。老實講,近幾年幾條辣條影響下,買得香港樓嘅人都好有實力,再唔同1997年個個借到盡狗衝,雖然有水份,但槓桿有限。順手講個故事呃字數,小弟有親戚都係地產經紀,當年經介紹跟過某位猛人做過幾日「艇仔」,呢位猛人勁在97年近乎「空手入白刃」(零資本)炒幾層樓,97年爆煲當然中晒招,由當年過千萬身家,變欠債幾百萬。佢同我講「我差啲跳落去」,但佢冇咁做之後一路死撐跑數,到我識佢時(約2004年),佢已經還清晒。我之所以一直記住呢個猛人,一個原因係佢嘅意志力,另一個原因係佢真係好敬業,佢唔係亂吹一通呃啲客,個新盤周邊有咩交通工具、有咩設施都一清二楚,真係幫個新盤做晒功課咁去Sell樓,呢份專業亦令我印象相當深刻。可惜小弟真係對樓興趣不大,跟咗佢幾日就唔做了。所以有人話我「中樓毒」,我不嬲都唔認同。我買樓只係因為我見到個大環境要迫住買,其實我係中咗嘅係...

【今日吹乜風】梁風:要準備「別人恐懼,我貪婪」

肺炎問題真係好困擾大市,市場情緒極差,啲短炒貨都係要執執佢,減磅過年,港股試緊250天線27700點,我估最悲觀情況有機會試埋26000點。點解咁灰?武漢剛剛先封城,班人臨封城前著草晒去其他地方,即係仲有更多利淡消息未爆,26000點唔係冇機會。但睇返2003年樓市咁,樓價恐慌式插完,一冇事就會大反彈。個市咁跌法,可能真係影響咗一啲刁,傾緊賣盤嘅松齡護老(01989.HK)今日就曾經跌67%,低見0.44元,最新彈返上少少,報0.58元。同股領袖傾開計,佢有一句講得幾岩:「賣唔成都唔洗$0.44掛」;社長陳承龍都係Fb講「1989未至咁cHeap。」1989最新報0.54元,市值唔夠5億,公司真係有業務,真係唔應該咁平,都反映個市連撈底資金都少,個個唔想坐貨過年,如果有勇者,1989呢啲位真係可以撈一撈,話唔定可以成功「別人恐懼,我貪婪」。 

【牛熊薈萃】小米又急抽 新Call上場參考20622

肺炎疫情轉催嚴重,週二大市急跌800點後,週三出現反彈,恒指升355點,全日波幅約450點,大市成交金額繼續千億港元。小米(01810.HK)雖然週二要跌4%,不過週三大市造好時這隻強勢股一馬當先跑出,愈升愈有,抽升近9%,高見14港元。在週二股價向下時,北水積極吸納股份,滬深港通當日合共有超過1億6千萬港元的資金流入,投資者可留意股價會否繼續破頂。上星期五小米股價急升,價外而年期合適的小米Call輪不多,七除八扣下只剩1兌1的輪選擇,證價非常高的選擇,不過近日陸續有新的小米認購證上場,行使價沒有舊的認購證般價內,而且沒有街貨,或是更適合大家參考的選擇。如投資者看好小米,可留意週三新上市的小米認購20622,行使價13.88港元,20年8月到期,有效槓桿約4.2倍。而看好小米,又想作中線部署的投資考,牛證少受引伸波幅和時間值影響,亦是可考慮的選擇。如投資者看好小米,可留意小米牛證50317,收回價11.8港元,20年7月到期,有效槓桿約5.7倍。更多窩輪牛熊資訊:瑞銀證網站: www.ubs.com/HKwarrants窩證教學及巿況焦點短片:Https://www.youtube.com/cHannel/UCKw86qy4eBAInmd52MND45Q?view_as=subscriber瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部本產品並無抵押品。 如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人),並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發,其並...

【股場放大鏡】歐陽風:小米中芯炒上的真正理由

武漢肺炎對股市影響只有兩日咁大把,周三A股及港股都先跌後回穩,港股大幅反彈逾300點。睇清楚股票表現,會發現指數升咁多,靠的是科技股,加上久未炒過的中移動(00941.HK)大升超過3%所致。另外中資科技股升得好唔尋常,尤其小米(01810.HK)同中芯(00981.HK),背後應有故仔。 由於中國與美國簽署首階段貿易協議之後,極需要出口賺外滙去買美國貨,因此要靠中資企業擴大出口賺滙。近日喪炒的小米,由於平價手機在東南亞、印度、南美、非洲都有市場,國家很大可能會全力支持小米大規模擴產,填補華為在手機市場出現的缺口。 事實上,華為手機即使功能再好,無得下載FACEBOOK等社交媒體,無得用GOOGLE APP,已經成為一部廢機,對海外用家而言只具通電與拍照功能。小米手機完全可以在華為手機的缺口作出填補,而且除了低價手機,亦可以生產埋高功能手機,擴大品牌效應。 中芯係另一個故事,由於美國對高科技晶片作出有限度出口,中國要靠自行生產芯片,去應付大量手機及科技產品出口,實際上中國亦無其他選擇,全部向南韓三星採購,益咗人亦令本國晶片商長期無法振作,倒不如先壯大中芯,再靠中芯加強研發開支,所謂做大做強。 兩隻股票今年表現一定唔會差,如果怕跌市咪買少少熊證做對沖,或者沽啲消費類股,以防內地疫情擴散影響大市。

【魚樂無窮】唐牛:跌市不可怕,最可怕嘅係……

恒指昨日由頭沽到落尾,埋單大跌810點,連28000大關都穿埋。壞消息可謂一籮籮,包括武漢肺炎持續擴散、穆迪調低香港評級,以及騰訊(00700.HK)主席馬化騰突然減持。從另一角度出發,恒指由去年12月初26000點,反彈至近日的超越29000點,累積升幅逾3,000點,大調整又變得合情合理。跌市難免要損手,不過如果拉闊嚟睇,現水平依然贏大鑊,只是賬面利潤減少,所以毋須自亂陣腳。還有,現今科技發達,消息流通極快,有心人或會利用部份人的負面情緒圖利。最簡單就係製造faKe news,然後在WHatsapp流傳,再將大市壓低,所以接收到不明訊息,切忌照單全收,一定要做fact cHecK,最怕誤信流言做錯決定,蝕底嘅就係自己。收到不少查詢,離不開追揸沽策略,由於各人倉位、承受風險能力不盡相同,所以難有統一答案。在我自己而言,大跌市乃最佳執倉良機,先將短炒貨沽出套現,然後再低吸心儀的強勢股,例如ATM呀、5G概念股呀,由於屬低賣低買,相對容易執行,戰友們不妨參考。唐牛fb專頁Http://www.fb.com/tongcow88

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