登入

李氏顧問 李鴻彥

【財經短評】究竟TVB借了錢予一家什麼公司?星美2017年賬目已露出爆露端倪

好耐無寫財經,太忙,簡單講兩句。電視廣播(00511.HK)2018年5月斥資1.06億美元(相當於8.3億港元)購買星美債券,1.06億美元其實分兩批債;1) 2300萬美元2020年到期、年息9.5厘無抵押可贖回定息債券;2) 8300萬美元2020年到期、年息7.5厘有抵押可換股債券(CB)。8300萬美元的有抵押債券更值得關注,因為7.5厘比一般證券行的孖展息還要平。該批CB換股價3.85元可換1.6923億股星美新股,相當於擴大後股本5.86%,而所謂的抵押品是星美持股的「成都潤運文化傳播有限公司」權益。電視廣播為什麼以7.5厘認購星美債券,我不知道(亦不方便猜測),但我看了截至2017年12月底止星美的全年業績,其實當時公司的財務已可以看出點點問題。快講,星美截至2017年12月底止,非流動資產與流動資產分別是122.93億元及27.72億元,但流動負債(12個月內要繳請的債務)則達30.51億元,即是嚴格而言短期資產不夠彌補短期負債。再看資產中的組成,122.93億元非流動資產中,商譽達70.95億元。若大家再仔細留意公司的非流動負債及流動負債的組成,可以看到公司2017年非流動負債由2016年的27.36億元減至10.69億元,但流動負債則由46.68億元增加至58.22億元,即是公司正將長債換成短債,配合全年業績由盈轉虧(4.04億元盈利轉為2.665億元虧損)以及毛利率大減10.2個百分點,其實風險增加中。簡單講,借錢予這類公司,應該會十分小心,或以極高息才可以平衡風險,一句到尾,我唔會借錢俾星美。JL

2019-12-19 12:44:55

【李氏顧問】李鴻彥:不是地產問題

 毫無懸念,幾乎肯定,林鄭月娥會在施政報告中提出多項針對房地產的措施,包括引用《收回土地條例》強制收農地,美其名是建公屋讓更多人特別是年輕人上車。今天的年輕人已進化成長,成長足夠至可以分清香港核心問題不是上車與否,再者妳認為今天主力抗爭的中學生大學生因為未能上車而走上街頭?他們可能根本不想走入現代樓奴式既有制度,靈魂被綁被困。政府最大的問題是花太多時間在政治任務而非本土經濟上,或有親建制人士認為反對派「搞搞震」事事反對,關於這點我不仔細討論,因為「政府無能不公→反對派反對→政府花時間處理→親建制→無能不公」是一個惡性循環,再者也要提醒建制派,過去幾年DQ的DQ、入獄的入獄,區議會及立法會根本沒有足夠反對聲音,否則不會出現「一地檢」輕易通過,過去幾年反對派一直是捱打狀態,談不上什麼拉布阻撓,關鍵還是政府過於側重政治任務而忽略民生。我在《明報》以〈起公屋關我咩事?〉為題撰文,用一些簡單的數字講明,零售業最前綫如何成為即棄CONDOM,30多萬的零售從業員在過去12年每周工時維持48小時或以上,2019年月薪只較2007年升幅44%,由9700元增至14000元,但同期整體平均月薪則由10000元增加70%至17000元(截至2019年第二季香港整體平均工資只有17000元,高於此數已非常幸運)。看到零售業前綫12年累積工資只上漲44%覺得悲哀,再看中原城市領先指數,2007年約50,但2019年已升至180,累積升幅2.6倍。這堆數字在文章有詳細闡述,最重要的是香港目前面對的困局不是房屋樓市...

2019-10-16 10:58:08

【李氏顧問】豬價急升近七成!人行放水9000億元人幣置通脹不管?降準反映實質經濟陷生死邊緣

大家睇基本新聞,最後會好快咁講兩句,唔咬文嚼字了。中國人民銀行決定於2019年9月16日下調金融機構存款準備金率。為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。在此之外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,不搞大水漫灌,註重定向調控,兼顧內外平衡,加大逆周期調節力度,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。1、此次降準釋放多少資金?答:此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%,是金融機構中最低的,已處於較低水平,因此此次全面降準不包含這三類金融機構。2、降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變?答:此次降準與9月中旬稅期形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定,而且定向降準分兩次實施,也有利於穩妥有序釋放資金。因此,此次降準並非大水漫灌,穩健貨幣政策取向沒有改變。3、此次降準如何支持實體經濟?答:此次降準釋放資金約9000億元,有效增加金融機構支持實...

2019-9-9 9:59:28

【李氏顧問】李鴻彥:港交所不知所謂

不知所謂#說的是作為紐倫港中主要的交易所--港交所(00388.HK)。#港交所09:00已知道期指期權的電子交易出問題,買賣兩難,但港交所下午才宣布14:00期指期權停止交易?既然暫停期指及期權的交易,為什麼不停止輪證的交易?#香港的窩證牛熊發行商須要利用期指期權進行對沖,你既然停止期指期權交易,為什麼不索性連帶衍生產品亦一併停市?窩輪引入莊家制是港交所建議及首肯的,如今莊家無辦法對沖自然難以開價,另一邊廂一些沒有莊家開價難以對沖的產品卻如常交易,出事損失找誰負責?#投資者向窩輪發行商民事訴訟,而發行商再向港交所民事索償?這是涉及人為的失誤,不L知所謂,連國際金融制度亦劣幣化!#JL152905092019

2019-9-5 18:35:10

【李氏顧問】金管局公布流動性資金安排的惟一重點:救了爆煲銀行而你不會知道

不少人Tag我或Inbox我,問我點睇。作為入行20年嘅財經記者,睇完,一個字,仆街,成個安排同港元直接流走無關(金管局亦已澄清),重點有二:1)金管局可利用港元流動現金救資金周轉有問題的銀行,雖然借1個月內還的資金一樣要俾抵押品,但抵押品質素風險如何我有保留;2)金管局動用了港元流動資金而唔須要披露,除非資金的有郁到銀行體系結餘影響埋HIBOR。成單嘢可以好大鑊,即是話你唔會知佢有無用港元流動資金去救任何一間銀行(銀行有事理論上HIBOR會升有蛛絲螞跡,但枱底救點呢?)有人跳10步話金管局會將港人嘅錢搬離香港,呢啲係最煽情嘅講法,但合理去諗唔係無可能,但要鬼崇啲。點鬼崇法?一間中國內地嘅銀行入面爆哂煲,香港分行嘅錢抽走哂後唔掂,金管局再焗住救,你自己諗香港人嘅錢有無變相流走?有。係咪即時爆大鑊呢?未必,應該話你唔會知有無爆大鑊或佢點用啲錢。大家短期留意住HIBOR有無不尋常咁升,之前一間招X永X用超高息吸引跨年港元定存,其實已敲響警號,可惜無人理。JL205030082019 

2019-8-31 13:35:05

熱門專欄

【天下第一倉】高山行:點止批股咁簡單!

文化傳信(00343.HK)呢隻股已經沉寂好耐,不過近期似有大部署醞釀,誘發點是透過批股予一個國開集團高層,使其成為最新大股東,一切看來將有大事發生,批股後股價最高湧過上0.355元,其後回到昨日的0.25元之位,又係上車好時機,中長線最少應有條件上番4、5毛水平的大橫行區! 0343早前剛公布向獨立第三方滕榮松發行2.78億新股,相當於擴大後股本16.66%,每股作價0.15元,認購總額4,170萬元,完成後,其持股更蓋過了現大股東L&W Holding的16.27%水平,所以可視為股權易手第一步。 滕榮松為個人投資者,於投資方面擁豐富經驗,事實他一直是國開集團重心人物,早於1995年中、即20多歲時已開始在國開辦事,至2002年9月任職國家開發銀行信息中心網絡處,其後不斷升遷,至今已成為國開金融投資總監、及隆鑫通用動力股份有限公司董事! 所以,滕氏不僅有投資金融業經驗,還有國開集團背後撐腰,今次以個人身份入股0343成為最新大股東,點會只係投資一家上市公司咁簡單!? 事實上,0343多年來都曾求大變身,其中在2016年5月更由雲鋒金融策動注資收購,涉及由文傳以不多於38.75億元收購英超的中國及澳門播放獨家權,其中部份以可轉換票據支付,但由於播放權方面出現變數,令為時7個月的注資部署告終,股價亦自此反覆大尋底,一去不返。 直至如今,集團主業仍只為出版及知識產權授權、數碼化市場推廣、及零售與批發業務,全部都表現沉...

【天下第一倉】高山行:追價空間倍倍聲!

長期大落後股一定不要睇漏眼,其中國美零售(00493.HK)更要吼實,近日借著大批股消息回落,是為大好上車良機,以同業龍頭比較,起碼有倍倍聲升幅可期! 0493近年不斷在轉型之中,並狠狠將部份經營未達預期的業務商譽大減值,同期加強網上業務及物流建設,近日最大爆點當然是大股東黃光裕正式歸位,他明言希望在18個月內令集團恢復原有市場地位,更好地讓美好生活成為日常。 霸王歸位之前,股價已由2月初的1元多水平怒漲到最高2.55元,黃光裕話音剛落後,集團更來一次大批股,以先舊後新方式配售約22.8億新股,佔擴股後9.57%,每股配售價1.97元,集資所得44億多元。集團現主業以自營及平台方式在中國經營及管理電器、 消費電子產品、 百貨類零售門店及以電子產品為主的全品類在線銷售網絡,其中「家生活」戰略第二階段正落地實施, 截至2月底, 線上線下雙平台GMV同比增長近4倍, 經營態勢良好,所以集資有利進一步全力拓展線上線下雙平台一體化業務,加速數位化本地零售的未來發展。 留意這配售份已於公布翌日立刻上板,雖則先舊後新的後新部份仍待正式發行,但已意味這次批股大計已火速完成,全數一早被有心人認去 ,如今現價1.96元仍低於配售價水平,實在是大好上車良機。 未來股價參考方面,去年中集團兩度發行共3億美元CB,行使價分別為1.255元及1.215元,這是機構投資者食胡成本位,冇倍計升幅都唔會收手,而更實在參考數據便...

【書健弘觀】楊書健:冰島破產後如何浴火重生

2008年已經在投資的讀者都可能記得冰島。當年金融海嘯席捲歐美銀行業,冰島的三間大銀行的債務總額是GDP的六倍,因此亦出現大量違約。而因為歐洲銀行都有和冰島做生意,因此又影響到歐洲銀行,甚至香港的投資者。 當年冰島人甚至要移民挪威以避債。但是靠著綠能,冰島這十年卻浴火重生,成功轉型。冰島處於火山活躍帶,地熱資源豐富。港人熱愛的溫泉是一種地熱,但假如水溫夠高,人類可以用熱水推動發電機,就能像太陽能和風能一樣,生產沒有邊際成本的電力。而且地熱可以全天候廿四小時無間斷發電,不需要考慮儲電,就比太陽能和風電更簡單。 冰島直至2008年的經濟都以漁農業為主,在歐洲中算不上富有的經濟體。但是自從2000年起,當地政府就一直投資地熱設施,其實到2008年金融海嘯來臨之際,當地已經建成了五座地熱發電廠,提供了當地四分之一的電力。加上水力發電,冰島的火力發電已經降至全國發電量的0.1%。 另外,當地人口較少,人均產電量是全歐洲平均的三倍。因此,這幾年當地大量投資煉鋁工業。單從煉冶金屬的煉字是火字旁,就知道煉冶金屬需要大量能源,變成了煉冶工業的主要成本。因此,用無邊際成本的地熱電力煉鋁,降低生產成本,就變成了冰島的競爭優勢。 到了2020年,鋁原料出口已經佔了冰島超過三成的出口額,經濟成功轉型。當然,冰島人口只有35萬,是個小型經濟體。因此冰島的出口量在全球仍然只排在十幾名,未...

【長跑深法】陳政深:尋找理由與預言

人的思考,不多不少都建基於理性,因此人很難牢記一些無邏輯可言的字串,亦因此人總會較易接受合其理解邏輯的事實。最簡單的例子,是跌市(又或是空倉遇上升市),很多人第一反應是「跌乜?」、「點解?」港股上日早上由升轉跌,很多人會歸咎財政司司長陳茂波「不排除進一步提高印花稅」的言論,雖然此可能是媒體手民之誤,又或者是波叔失言,但市場早已將「加印花稅」與「跌市」掛鉤。 很多投資者習慣性地將分析師(又或是期望自己)是一個預言家,甚至將偶爾方向大錯的分析師或KOL視作明燈——戲言可以,真將之視為交易依據,相信會輸得很慘。基本上,企圖去預測未來,屬於術數的範疇,投資是分析、展望、反應的一連串動作,我們要做的,是為變幻莫測的世事,作出資金調配上的回應,而非預測未來,更非金田一上身尋根問底。因此,紀律在投資上極為重要,穿位止蝕、控制注碼,是風險控制的基本。 恒指近日走勢反覆,印花稅只是籍口,「升得多」大概才是真正跌市的原因,相對去年第4季,環球股市目前仍然錄得升幅,而對大戶而言,一季仍然是短線操作,高位獲利部分,自可令其倉位相對輕身,這在今日買貨,期望下月便升的散戶視角,自是與股災無異。 儘管新經濟類股份未來仍值得看高一線,投資組合內仍不可沒有防守類股份。筆者過往亦提及過豐盛服務集團(00331.HK)。公司屬新世界系,本身從事機電業務,後來進行過數次收購,逐步發...

【魚樂無窮】唐牛:三個好消息 太興博爆邊

太興(06811.HK)日前公佈盈喜,預期去年盈利按年增長40%至55%,原因包括控制成本及維持業務穩定,包括與業主及供應商進行磋商及嚴控員工成本、繼續擴展其分店網絡、中港政府補貼以及未有一次性上市費用。值得留意的是,疫情下有社交距離限制,包括座位及營業時間,是故雖然有第三、四點的一次性原因,集團開源節流能力毋庸置疑。 太興主打中港澳台餐飲業務,除旗艦品牌「太興」外,品牌組合還包括茶木、靠得住、敏華冰廳、錦麗等,多元化之餘更不乏人龍店。新一份財政預算案向市民派發5,000元消費券,太興變相成為政策受惠股。野村最新發表報告,認為太興純利增長有驚喜,故調高其純利預測1.65倍,以反映其復蘇動力,目標價由2.05元上調至2.5元。 集團股價沿10天線向上爬行,近日在1.85至2.1元區間整固,隨着疫情數字持續下跌,配合盈喜及消費券刺激,呢轉博破位爆上2019年高位2.25元,已有逾一成水位,下方以1.85元做止蝕。 唐牛 fb︰www.fb.com/tongcow88 YouTube︰Https://www.youtube.com/cHannel/UCLwEpfQ6w1d-MUVlAS86QcQ

專業名家

社長話事 陳承龍

天下第一倉 高山行

魚樂無窮 唐牛

股場放大鏡 歐陽風

富甲股海 江小魚

置理明言 曹德明

實戰理論 沈振盈

靚股齊齊「目及」 梁風

高明邏輯 高明

長跑深法 陳政深

李氏顧問 李鴻彥

書健弘觀 楊書健

金錢帝國 彼德大帝

偏向高山行

退休生活

貿易保衛戰

求知之聲 何承聲

Dr. mall粵港灣投資大贏家 內房沈博士-沈永年

詞海翻波 張皓曦

長雄林仔週記 林志培

板塊關鍵點 康思源

財演算法 蔡嘉民

霜霜魔鏡 梁傲霜

盧火純青 盧駿匡

合縱連環 張秀賢

凌晨估市 凌晨

Bella兵室 Bella

初哥世語 鄧建初

易投資 蔡佑徽

林作‧文 林作

股壇串到盡 羅尚沛

股壇串到盡 沈大師

奇門創富 雲清子

投資先機 小子(逢周三)

港漂財金Talk 林圖輝,孫可兒

期權投機客 歐陽一心

牛熊薈萃

即市大帝 彼德大帝

即市黃嘉俊 黃嘉俊

What’s Up 查金庸(逢周一、三、五)

最寂寞的無敵 孫柏文

井噴上升 火燎森

即買即中 魏力(逢周五)

知魚之樂 唐牛(逢周二)

凌氏密語 凌中則

藍血女中環遊記 藍雪兒

女神軍令 米曹

左耳入右手出 金慕道

史丹利隨筆 史丹利

有一種無奈叫富二代 筆華棋

破天「方」 方健儀

肉食金融圈 周顯

尖啤天下 劉夢熊博士

道總秘笈 黃道林

財技世界 梅偉琛

活在當炒中 黃嘉俊

機會嚟喇 飛雲

不問價追 小炒王梁心欣

今晚「目及」靚股 梁風