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財演算法 蔡嘉民

【財演算法】點解啲人Short期權成日都爆倉?

點解啲人SHort期權成日都爆倉?今次專欄想講下期權。香港炒期權嘅風氣的確係無海外地區,例如歐美咁盛行,當中一個原因當然係因為有類似嘅產品,例如窩輪、牛熊證咁,所以散戶多數會被商券推廣嘅產品所吸引。另外一個原因係,坊間教期權成日都係集中喺策略上,幾時應該用咩組合,例如睇好應該用long call,或者debit call spread,睇爆邊應該用long strangle等,多數都係停留喺用咩策略嘅層面上討論,但極少會做風險管理嘅教育。好多朋友炒期指,見倒證券行一張大期收10萬,就以為佢剩係值10萬,就好放心咁炒。其實一張期指貨值(Notional value) 係大約130萬,變相炒緊130萬嘅藍籌股。所以如果個戶口只係得10萬蚊就玩1張大期,睇錯個市2000點就已經輸哂所有錢。如果做返正確做法,唔槓桿的話,戶口130萬先開1張大期,恆指跌到0點,先會輸哂個本。期權一樣,恆指一張等價期權,依家大約600點,期權金值3萬蚊,感覺上風險唔大,其實一張等價期權嘅貨值已經係半張大期,即係65萬。如果你個帳戶只有10萬蚊,個市向相反方向郁3%,你已經無左2萬蚊,即係帳戶嘅20%。所以啲人做短倉點解會成日爆倉,係因為唔識得計數,去做好風險管理。例如做一張 SHort put,可能入市嘅時候,佢delta只係0.2,但風險絕對唔係0.2咁少,downside risK係入價後先一野反映出黎,即係要當佢delta 1咁看待先正確,所以如果唔想做任何槓桿嘅動作,百幾萬戶口做1張sHort put先係正確操作。咁你可能會問,咁其他閒置嘅錢拎黎做咩?答案係,用黎做其他策...

2019-1-8 17:00:56

【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?

 【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?筆者一直都好認同期權世界隱含住好多資訊,因為期權有唔同嘅行使價、唔同到期月份、又有分Call同Put,從炒家喺邊一個時間,做邊一個月份,邊一個行使價,做Call定Put,已經可以留意倒唔少端倪。可惜,坊間分析期權實在太過片面,成日都集中留意個倉位變化,例如見倒27000call同27200call未平倉各加1000張,配合個市升,就話應該有大戶做左1000套Bull call spread (Debit call spread),跟住就大肆宣揚個市會向好,因為有人做左好多套牛跨。 可惜,大學金融學嘅期權第一課嘅同學仔都會知,一個未平倉增加係同時有一個買家同一個賣家組成,所以如果假設27000同27200各加1000張係只係兩個人嘅交易,即係有人做1000套牛跨同時有人做1000套熊跨,試問一個人睇升一個人睇跌,點解證明個市會升呢? 下一步,推敲者會話,因為個市向好,無理由會係大升市開個熊跨嘅,咁已經犯左錯誤,因為涉及主觀嘅判斷。升市開牛跨定熊跨跟本就係取決於你係做緊跟勢定係迴歸策略。可能又有啲人話,無理由喺咁價外嘅位置做熊跨嘅,收倒嘅權金又唔多。其實,就係因為觀點同操作手法不同,期權市場每日先會有咁多成交,如果存在某個位嘅期權無可能做Long/SHort,價格就會即刻郁去合理嘅位置,令市場平衡。 另外,絕對唔可以排除期權炒家有可能只係用期權黎做對沖,曾經有一個ibanK朋友分享過,見倒有客戶不斷喺700做SHort call,由200蚊做到上400蚊,唔少人都恥笑緊個客戶。點知,後...

2018-12-18 9:13:00

【財演算法】VIX可以點炒4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 9:20:38

【財演算法】VIX可以點炒?4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 8:20:23

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒3

上期比較過VIX期貨同期權嘅分別,今次就想加入埋VIX ETP一齊討論。VIX ETP係指VIX嘅ExcHange traded product,細分仲有ETF同ETN,即係ExcHange traded fund同埋ExcHange traded note。兩者有少量分別,不過唔係度細講,詳情可以Google一下。出名嘅ETP嘅例子有:VXX、XIV、UVXY、TVIX、SVXY等等,佢地分別係由唔同公司管理,而且有唔同槓桿,有啲一倍,有啲三倍,有啲係正向,有啲係反向。正向即係好似買緊VIX咁,而反向即係同VIX走勢相反,想搏個窩縮就可以買入反向ETP。咁佢地同VIX期貨有咩分別呢?VIX期貨都有槓桿,如果用孖展黎計的話,期貨個槓桿更大,不過槓桿大個問題係,有機會輸得多過你所投入嘅本金。而ETP就好似股票咁,輸有限,最盡輸都只會輸你個本,除非你做沽空。另外VIX期貨要轉倉,ETP唔洗轉倉,呢點令到成個操作好方便。咁係咪ETP適合長揸呢?不,因為ETP本體會有損耗,如果開幅長期嘅股價圖黎睇,佢地有TracKing error,例如VIX升5個百分比,啲1倍ETP只會升4個,所以長期黎講會出現折讓。因為都有唔少ETP係由期貨去複製出黎,即係ETP管理公司喺背後都係買緊VIX期貨,去俾返個升跌俾你,但問題係,長揸期貨會有滾動收益(Roll yield)問題。期限結構(Term structure)上,升水同貼水會令唔同月份期貨有唔同嘅表現。例如升水情況下,近月期貨會損耗得快過遠月期貨,所以正向ETP喺升水情況下,股價會有慢慢向下折讓嘅現象,呢個現象叫做Contango loss。另外仲有2種損耗,下次再講!

2018-11-7 8:00:51

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒2

上期簡介左一下咩係VIX,同埋提過2個好簡單嘅炒VIX策略,看似簡單,但的確係筆者幾鍾意嘅策略,而且回報唔錯。今次會講下點樣從唔同嘅VIX工具之中揀取啱自己嘅策略。最簡單當然係玩VIX期貨,因為計算簡單,同平時炒期指一樣,每點價值係固定嘅,每一個波幅點值1000蚊美金,即係如果喺VIX20嘅時候覺得市場波幅上升,買入後升到25,每張就會賺5000蚊美金。好處係計算方法非常簡單,不過壞處係每個月都需要轉倉,所以會涉及些少轉倉成本。係可能會唸,咁直接買遠期嘅VIX期貨咪可以囉?遠期VIX期貨嘅問題係,敏感度會大大降低,即使VIX指數升左5個波幅點,遠期期貨可以淨係上升1個波幅點,敏感度隨住期限愈長而下降。所以,為左捕捉短線市場嘅波動,通常都會交易最近期嘅組合,加上因為流通性比較高。而第二個選擇,就係交易標的物嘅期權,例如直接炒SP500指數嘅期權,因為期權本身嘅定價就係取決於引伸波幅,假如你睇引伸波幅會上漲,只要買入期權,引伸波幅上升,就會令期權金上升。如果對後市方向無睇法,可以做一啲市場中性策略,例如Long strange/long traddle,將對沖值變為0,純粹曝露Vega值,無論市場點郁,甚至唔郁,只要VIX上升,就可以獲利。不過問題係,THeta值同Gamma值並無對沖,通常正Vega都會係負THeta,即係時間係你嘅敵人。喺到期之前,如果引伸波幅帶來啲盈利唔夠覆蓋時間值損失,就會虧損。所以,用期權去炒波幅要留意時間值同埋市場方向,如果無特別睇法,都係炒返VIX期貨最簡單直接。當然,如果睇法係...

2018-11-6 15:26:31

【財演算法】VIX可以點炒?(蔡嘉民)

上個禮拜有個訪問問關於VIX可以點炒,VIX絕對唔係一個簡單嘅產品,三言兩語好難可以解釋哂,所以決定用少少文字講下。因為VIX係講緊美國標普500指數嘅期權嘅引伸波幅 (IV) ,去俾人一個概念黎緊個大市會點樣行,會比較波動,定係比較淡靜。初學者要留意VIX並唔係講緊個市最近點行,唔係一定要個市CHoK左之後,個波動率指數先郁,絕對可以喺個市唔郁嘅情況之下,波動指數不斷變。所以,其實炒VIX係炒緊啲人點睇個市,所以玩法係去估啲人會點估個市。炒VIX可以玩事件主導(Event driven),喺大事件公佈之前: 例如Brexit咁,你覺得啲人低估左現時個波動率的話,可以喺Brexit前一星期買VIX。之後如果爆大鑊,啲人對引伸波幅嘅睇法重新調整,就可以獲利。又或者喺事件之後: 例如特朗普當選之後,你發覺VIX升左唔少,覺得啲人過度反應、過份恐慌,咁就可以考慮沽VIX。當市場人士冷靜過後,就可以獲利。另一種簡單玩法係,因為VIX長期都有一個均值回歸嘅特性,所以唔可能會見倒VIX長期係50之上,或者10之下,因為大市嘅波動性一定會有一個範圍,所以如果見倒VIX係好極端嘅位置,就可以小試牛刀,做一做均值回歸嘅策略,搏佢會回調或者反彈。咁有咩工具可以玩VIX呢?大分有3種,一係直接玩VIX future,既方便又快捷,唔洗計太多數,不過要留意玩緊邊一個到期月份合約。其次係VIX嘅Options,不過會有啲複雜,因為VIX options嘅定價係取決於VIX嘅IV,俗稱VVIX,所以係要估埋VIX本身嘅IV! 第三個方法,係玩VIX相關嘅ETP,例如VXX、SV...

2018-10-23 9:06:11

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機2(蔡嘉民)

上一次專欄提到我地可以使用波幅指數(VIX)嘅異象去估計大市幾時有機會出現大跌,因為波幅指數係反映緊期權嘅引伸波幅(IV),亦即係投機者對期權嘅需求,而多數期權炒家都係機構投資者居多,所以波幅指數有機會可以俾倒關於大市方向嘅提示。回溯測試當中,一共用左8年嘅歷史數據,大市方面就用左標普500指數ETF做基準。首先喺測試中會用到60日,即係1季嘅數據去做一個推移 (Rolling) 嘅回歸分析 (Regression) ,計算理論上大市變動幾多,波幅指數應該點樣變動。例如最近,如果採用線性迴歸(Linear regression)分析,9月尾嘅數字顯示,理論上波幅指數嘅變動應該係 — 指數變動乘-8.6再加0.0056。例如9月20日,標普指數上升左0.8%,理論上波動指數應該下跌。不過當日波幅指數不跌反升,升左0.4%。如果運用公式,波幅指數理論上應該下跌6.35%,因為0.8%乘-8.6再加0.0056。喺呢一日,波幅指數同理論值偏差左足足7個百分比。呢個情況,就會成日一個出現異象嘅日子。下一步,測試之中就要計一計算出現異象嘅頻率有幾高。喺簡單測試之中,隨意挑選咗過去2個月作為計算嘅範圍,如果過去40個交易日內,波幅指數高過理論值嘅日數超過或者等於25日的話,大市就有機會面臨調整。歷史數據中,2011年7月25出現過,隨後1個月內標普500指數急跌最少16%;另一次喺2015年12月15日出現,隨後大約1個月急跌8.9%;最近一次係2018年1月3日,隨後1個月左右時間跌4.7%。不過訊號出現後,指數繼續有一段時間創新高。除左成功例子之外,失敗例子亦有。...

2018-10-9 8:00:48

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機(蔡嘉民)

對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋常日子嘅數目不尋常地多...

2018-9-28 11:17:21

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機

港交所(388)攝:陳浩樂對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋...

2018-9-28 11:06:03

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【霜霜魔鏡】梁傲霜:珍罕濟州綠茶抗養化

女性抗氧化要持續性,一年四季,不同節氣,由早到晚,從內到外都努力好好保養,為求將身體機能提升,同時間競賽,達致不用隱藏真實年齡,都能展現出一面童顏面容,就是女性抗養化成功效果。高效抗氧化的綠茶人所共知,韓國尊貴品牌 AMOREPACIFIC 一直秉承「ONLY THE BEST,LIKE NO OTHER」的宗旨,超過 70 年的護膚科研精髓,於濟州島擁有自家綠茶園,致力培植出含豐富抗氧化奇效的珍罕綠茶,再通過高端科技將極高抗氧精髓源源不絕導入肌膚,締造全天然護膚奇效,竭力滿足對美有最嚴謹要求的每位女士。近日AMOREPACIFIC 於以自然界可持續發展為理念的 K11 Nature Discovery ParK,並舉辦珍罕綠茶晚宴,薈萃頂尖綠茶創作別緻菜式,讓飲食開始體驗綠茶的高效抗氧化功效。當中皇牌 VINTAGE SINGLE EXTRACT ESSENCE 淨透活肌昇華原液,歷經 101 日天然發酵、天然熟成及細滴提煉而成,融合頂尖專利科技完整保留了珍貴兒茶素的超凡抗氧化成分,能激活抗氧化基因,有效抵禦自由基侵害,全面淨化肌膚,有效均勻膚色及提昇光澤透亮感,將至純抗氧活膚奇 效發揮頂巔,TIME RESPONSE Vintage WasH off Masque 煥采活膚嫩顏面膜結合專利配方 Advanced TIME RESPONSE ComplexTM,含有豐富的五倍子酸,有助抑制黑色素形成,淡褪晦暗泛黃,於早晚潔面後使用,只需四星期,重現光澤透亮的年輕活力,令膚色回復剔透明亮。梁傲霜扮靚、養生、旅行愛好者...

【今日吹乜風】梁風:有人叫我小心武漢沙士引發負資產

武漢肺炎爆發,再有朋友叫我小心沙士負資產嘅事,實際上如果再發生咁嘅市況係買樓良機。2002年中原城市指數高位40.28點(見下圖),去到2003年8月頭低見31.77點,跌幅21%。但沙士一過去,2004年8月頭,樓價指數升到45.27點,比2002年高位仲要升多一成幾,比沙士低位計升幅42.49%。中原指數網址:Http://www1.centadata.com/cci/cci.Htm對比起沙士呢類一階段事件,美國重啟加息周期呢類長期因素更影響供樓人士。好彩,今年內都唔見美國有加息嘅意欲。老實講,近幾年幾條辣條影響下,買得香港樓嘅人都好有實力,再唔同1997年個個借到盡狗衝,雖然有水份,但槓桿有限。順手講個故事呃字數,小弟有親戚都係地產經紀,當年經介紹跟過某位猛人做過幾日「艇仔」,呢位猛人勁在97年近乎「空手入白刃」(零資本)炒幾層樓,97年爆煲當然中晒招,由當年過千萬身家,變欠債幾百萬。佢同我講「我差啲跳落去」,但佢冇咁做之後一路死撐跑數,到我識佢時(約2004年),佢已經還清晒。我之所以一直記住呢個猛人,一個原因係佢嘅意志力,另一個原因係佢真係好敬業,佢唔係亂吹一通呃啲客,個新盤周邊有咩交通工具、有咩設施都一清二楚,真係幫個新盤做晒功課咁去Sell樓,呢份專業亦令我印象相當深刻。可惜小弟真係對樓興趣不大,跟咗佢幾日就唔做了。所以有人話我「中樓毒」,我不嬲都唔認同。我買樓只係因為我見到個大環境要迫住買,其實我係中咗嘅係...

【今日吹乜風】梁風:要準備「別人恐懼,我貪婪」

肺炎問題真係好困擾大市,市場情緒極差,啲短炒貨都係要執執佢,減磅過年,港股試緊250天線27700點,我估最悲觀情況有機會試埋26000點。點解咁灰?武漢剛剛先封城,班人臨封城前著草晒去其他地方,即係仲有更多利淡消息未爆,26000點唔係冇機會。但睇返2003年樓市咁,樓價恐慌式插完,一冇事就會大反彈。個市咁跌法,可能真係影響咗一啲刁,傾緊賣盤嘅松齡護老(01989.HK)今日就曾經跌67%,低見0.44元,最新彈返上少少,報0.58元。同股領袖傾開計,佢有一句講得幾岩:「賣唔成都唔洗$0.44掛」;社長陳承龍都係Fb講「1989未至咁cHeap。」1989最新報0.54元,市值唔夠5億,公司真係有業務,真係唔應該咁平,都反映個市連撈底資金都少,個個唔想坐貨過年,如果有勇者,1989呢啲位真係可以撈一撈,話唔定可以成功「別人恐懼,我貪婪」。 

【牛熊薈萃】小米又急抽 新Call上場參考20622

肺炎疫情轉催嚴重,週二大市急跌800點後,週三出現反彈,恒指升355點,全日波幅約450點,大市成交金額繼續千億港元。小米(01810.HK)雖然週二要跌4%,不過週三大市造好時這隻強勢股一馬當先跑出,愈升愈有,抽升近9%,高見14港元。在週二股價向下時,北水積極吸納股份,滬深港通當日合共有超過1億6千萬港元的資金流入,投資者可留意股價會否繼續破頂。上星期五小米股價急升,價外而年期合適的小米Call輪不多,七除八扣下只剩1兌1的輪選擇,證價非常高的選擇,不過近日陸續有新的小米認購證上場,行使價沒有舊的認購證般價內,而且沒有街貨,或是更適合大家參考的選擇。如投資者看好小米,可留意週三新上市的小米認購20622,行使價13.88港元,20年8月到期,有效槓桿約4.2倍。而看好小米,又想作中線部署的投資考,牛證少受引伸波幅和時間值影響,亦是可考慮的選擇。如投資者看好小米,可留意小米牛證50317,收回價11.8港元,20年7月到期,有效槓桿約5.7倍。更多窩輪牛熊資訊:瑞銀證網站: www.ubs.com/HKwarrants窩證教學及巿況焦點短片:Https://www.youtube.com/cHannel/UCKw86qy4eBAInmd52MND45Q?view_as=subscriber瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部本產品並無抵押品。 如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人),並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發,其並...

【股場放大鏡】歐陽風:小米中芯炒上的真正理由

武漢肺炎對股市影響只有兩日咁大把,周三A股及港股都先跌後回穩,港股大幅反彈逾300點。睇清楚股票表現,會發現指數升咁多,靠的是科技股,加上久未炒過的中移動(00941.HK)大升超過3%所致。另外中資科技股升得好唔尋常,尤其小米(01810.HK)同中芯(00981.HK),背後應有故仔。 由於中國與美國簽署首階段貿易協議之後,極需要出口賺外滙去買美國貨,因此要靠中資企業擴大出口賺滙。近日喪炒的小米,由於平價手機在東南亞、印度、南美、非洲都有市場,國家很大可能會全力支持小米大規模擴產,填補華為在手機市場出現的缺口。 事實上,華為手機即使功能再好,無得下載FACEBOOK等社交媒體,無得用GOOGLE APP,已經成為一部廢機,對海外用家而言只具通電與拍照功能。小米手機完全可以在華為手機的缺口作出填補,而且除了低價手機,亦可以生產埋高功能手機,擴大品牌效應。 中芯係另一個故事,由於美國對高科技晶片作出有限度出口,中國要靠自行生產芯片,去應付大量手機及科技產品出口,實際上中國亦無其他選擇,全部向南韓三星採購,益咗人亦令本國晶片商長期無法振作,倒不如先壯大中芯,再靠中芯加強研發開支,所謂做大做強。 兩隻股票今年表現一定唔會差,如果怕跌市咪買少少熊證做對沖,或者沽啲消費類股,以防內地疫情擴散影響大市。

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