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財演算法 蔡嘉民

【財演算法】點解啲人Short期權成日都爆倉?

點解啲人SHort期權成日都爆倉?今次專欄想講下期權。香港炒期權嘅風氣的確係無海外地區,例如歐美咁盛行,當中一個原因當然係因為有類似嘅產品,例如窩輪、牛熊證咁,所以散戶多數會被商券推廣嘅產品所吸引。另外一個原因係,坊間教期權成日都係集中喺策略上,幾時應該用咩組合,例如睇好應該用long call,或者debit call spread,睇爆邊應該用long strangle等,多數都係停留喺用咩策略嘅層面上討論,但極少會做風險管理嘅教育。好多朋友炒期指,見倒證券行一張大期收10萬,就以為佢剩係值10萬,就好放心咁炒。其實一張期指貨值(Notional value) 係大約130萬,變相炒緊130萬嘅藍籌股。所以如果個戶口只係得10萬蚊就玩1張大期,睇錯個市2000點就已經輸哂所有錢。如果做返正確做法,唔槓桿的話,戶口130萬先開1張大期,恆指跌到0點,先會輸哂個本。期權一樣,恆指一張等價期權,依家大約600點,期權金值3萬蚊,感覺上風險唔大,其實一張等價期權嘅貨值已經係半張大期,即係65萬。如果你個帳戶只有10萬蚊,個市向相反方向郁3%,你已經無左2萬蚊,即係帳戶嘅20%。所以啲人做短倉點解會成日爆倉,係因為唔識得計數,去做好風險管理。例如做一張 SHort put,可能入市嘅時候,佢delta只係0.2,但風險絕對唔係0.2咁少,downside risK係入價後先一野反映出黎,即係要當佢delta 1咁看待先正確,所以如果唔想做任何槓桿嘅動作,百幾萬戶口做1張sHort put先係正確操作。咁你可能會問,咁其他閒置嘅錢拎黎做咩?答案係,用黎做其他策...

2019-1-8 17:00:56

【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?

 【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?筆者一直都好認同期權世界隱含住好多資訊,因為期權有唔同嘅行使價、唔同到期月份、又有分Call同Put,從炒家喺邊一個時間,做邊一個月份,邊一個行使價,做Call定Put,已經可以留意倒唔少端倪。可惜,坊間分析期權實在太過片面,成日都集中留意個倉位變化,例如見倒27000call同27200call未平倉各加1000張,配合個市升,就話應該有大戶做左1000套Bull call spread (Debit call spread),跟住就大肆宣揚個市會向好,因為有人做左好多套牛跨。 可惜,大學金融學嘅期權第一課嘅同學仔都會知,一個未平倉增加係同時有一個買家同一個賣家組成,所以如果假設27000同27200各加1000張係只係兩個人嘅交易,即係有人做1000套牛跨同時有人做1000套熊跨,試問一個人睇升一個人睇跌,點解證明個市會升呢? 下一步,推敲者會話,因為個市向好,無理由會係大升市開個熊跨嘅,咁已經犯左錯誤,因為涉及主觀嘅判斷。升市開牛跨定熊跨跟本就係取決於你係做緊跟勢定係迴歸策略。可能又有啲人話,無理由喺咁價外嘅位置做熊跨嘅,收倒嘅權金又唔多。其實,就係因為觀點同操作手法不同,期權市場每日先會有咁多成交,如果存在某個位嘅期權無可能做Long/SHort,價格就會即刻郁去合理嘅位置,令市場平衡。 另外,絕對唔可以排除期權炒家有可能只係用期權黎做對沖,曾經有一個ibanK朋友分享過,見倒有客戶不斷喺700做SHort call,由200蚊做到上400蚊,唔少人都恥笑緊個客戶。點知,後...

2018-12-18 9:13:00

【財演算法】VIX可以點炒4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 9:20:38

【財演算法】VIX可以點炒?4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 8:20:23

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒3

上期比較過VIX期貨同期權嘅分別,今次就想加入埋VIX ETP一齊討論。VIX ETP係指VIX嘅ExcHange traded product,細分仲有ETF同ETN,即係ExcHange traded fund同埋ExcHange traded note。兩者有少量分別,不過唔係度細講,詳情可以Google一下。出名嘅ETP嘅例子有:VXX、XIV、UVXY、TVIX、SVXY等等,佢地分別係由唔同公司管理,而且有唔同槓桿,有啲一倍,有啲三倍,有啲係正向,有啲係反向。正向即係好似買緊VIX咁,而反向即係同VIX走勢相反,想搏個窩縮就可以買入反向ETP。咁佢地同VIX期貨有咩分別呢?VIX期貨都有槓桿,如果用孖展黎計的話,期貨個槓桿更大,不過槓桿大個問題係,有機會輸得多過你所投入嘅本金。而ETP就好似股票咁,輸有限,最盡輸都只會輸你個本,除非你做沽空。另外VIX期貨要轉倉,ETP唔洗轉倉,呢點令到成個操作好方便。咁係咪ETP適合長揸呢?不,因為ETP本體會有損耗,如果開幅長期嘅股價圖黎睇,佢地有TracKing error,例如VIX升5個百分比,啲1倍ETP只會升4個,所以長期黎講會出現折讓。因為都有唔少ETP係由期貨去複製出黎,即係ETP管理公司喺背後都係買緊VIX期貨,去俾返個升跌俾你,但問題係,長揸期貨會有滾動收益(Roll yield)問題。期限結構(Term structure)上,升水同貼水會令唔同月份期貨有唔同嘅表現。例如升水情況下,近月期貨會損耗得快過遠月期貨,所以正向ETP喺升水情況下,股價會有慢慢向下折讓嘅現象,呢個現象叫做Contango loss。另外仲有2種損耗,下次再講!

2018-11-7 8:00:51

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒2

上期簡介左一下咩係VIX,同埋提過2個好簡單嘅炒VIX策略,看似簡單,但的確係筆者幾鍾意嘅策略,而且回報唔錯。今次會講下點樣從唔同嘅VIX工具之中揀取啱自己嘅策略。最簡單當然係玩VIX期貨,因為計算簡單,同平時炒期指一樣,每點價值係固定嘅,每一個波幅點值1000蚊美金,即係如果喺VIX20嘅時候覺得市場波幅上升,買入後升到25,每張就會賺5000蚊美金。好處係計算方法非常簡單,不過壞處係每個月都需要轉倉,所以會涉及些少轉倉成本。係可能會唸,咁直接買遠期嘅VIX期貨咪可以囉?遠期VIX期貨嘅問題係,敏感度會大大降低,即使VIX指數升左5個波幅點,遠期期貨可以淨係上升1個波幅點,敏感度隨住期限愈長而下降。所以,為左捕捉短線市場嘅波動,通常都會交易最近期嘅組合,加上因為流通性比較高。而第二個選擇,就係交易標的物嘅期權,例如直接炒SP500指數嘅期權,因為期權本身嘅定價就係取決於引伸波幅,假如你睇引伸波幅會上漲,只要買入期權,引伸波幅上升,就會令期權金上升。如果對後市方向無睇法,可以做一啲市場中性策略,例如Long strange/long traddle,將對沖值變為0,純粹曝露Vega值,無論市場點郁,甚至唔郁,只要VIX上升,就可以獲利。不過問題係,THeta值同Gamma值並無對沖,通常正Vega都會係負THeta,即係時間係你嘅敵人。喺到期之前,如果引伸波幅帶來啲盈利唔夠覆蓋時間值損失,就會虧損。所以,用期權去炒波幅要留意時間值同埋市場方向,如果無特別睇法,都係炒返VIX期貨最簡單直接。當然,如果睇法係...

2018-11-6 15:26:31

【財演算法】VIX可以點炒?(蔡嘉民)

上個禮拜有個訪問問關於VIX可以點炒,VIX絕對唔係一個簡單嘅產品,三言兩語好難可以解釋哂,所以決定用少少文字講下。因為VIX係講緊美國標普500指數嘅期權嘅引伸波幅 (IV) ,去俾人一個概念黎緊個大市會點樣行,會比較波動,定係比較淡靜。初學者要留意VIX並唔係講緊個市最近點行,唔係一定要個市CHoK左之後,個波動率指數先郁,絕對可以喺個市唔郁嘅情況之下,波動指數不斷變。所以,其實炒VIX係炒緊啲人點睇個市,所以玩法係去估啲人會點估個市。炒VIX可以玩事件主導(Event driven),喺大事件公佈之前: 例如Brexit咁,你覺得啲人低估左現時個波動率的話,可以喺Brexit前一星期買VIX。之後如果爆大鑊,啲人對引伸波幅嘅睇法重新調整,就可以獲利。又或者喺事件之後: 例如特朗普當選之後,你發覺VIX升左唔少,覺得啲人過度反應、過份恐慌,咁就可以考慮沽VIX。當市場人士冷靜過後,就可以獲利。另一種簡單玩法係,因為VIX長期都有一個均值回歸嘅特性,所以唔可能會見倒VIX長期係50之上,或者10之下,因為大市嘅波動性一定會有一個範圍,所以如果見倒VIX係好極端嘅位置,就可以小試牛刀,做一做均值回歸嘅策略,搏佢會回調或者反彈。咁有咩工具可以玩VIX呢?大分有3種,一係直接玩VIX future,既方便又快捷,唔洗計太多數,不過要留意玩緊邊一個到期月份合約。其次係VIX嘅Options,不過會有啲複雜,因為VIX options嘅定價係取決於VIX嘅IV,俗稱VVIX,所以係要估埋VIX本身嘅IV! 第三個方法,係玩VIX相關嘅ETP,例如VXX、SV...

2018-10-23 9:06:11

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機2(蔡嘉民)

上一次專欄提到我地可以使用波幅指數(VIX)嘅異象去估計大市幾時有機會出現大跌,因為波幅指數係反映緊期權嘅引伸波幅(IV),亦即係投機者對期權嘅需求,而多數期權炒家都係機構投資者居多,所以波幅指數有機會可以俾倒關於大市方向嘅提示。回溯測試當中,一共用左8年嘅歷史數據,大市方面就用左標普500指數ETF做基準。首先喺測試中會用到60日,即係1季嘅數據去做一個推移 (Rolling) 嘅回歸分析 (Regression) ,計算理論上大市變動幾多,波幅指數應該點樣變動。例如最近,如果採用線性迴歸(Linear regression)分析,9月尾嘅數字顯示,理論上波幅指數嘅變動應該係 — 指數變動乘-8.6再加0.0056。例如9月20日,標普指數上升左0.8%,理論上波動指數應該下跌。不過當日波幅指數不跌反升,升左0.4%。如果運用公式,波幅指數理論上應該下跌6.35%,因為0.8%乘-8.6再加0.0056。喺呢一日,波幅指數同理論值偏差左足足7個百分比。呢個情況,就會成日一個出現異象嘅日子。下一步,測試之中就要計一計算出現異象嘅頻率有幾高。喺簡單測試之中,隨意挑選咗過去2個月作為計算嘅範圍,如果過去40個交易日內,波幅指數高過理論值嘅日數超過或者等於25日的話,大市就有機會面臨調整。歷史數據中,2011年7月25出現過,隨後1個月內標普500指數急跌最少16%;另一次喺2015年12月15日出現,隨後大約1個月急跌8.9%;最近一次係2018年1月3日,隨後1個月左右時間跌4.7%。不過訊號出現後,指數繼續有一段時間創新高。除左成功例子之外,失敗例子亦有。...

2018-10-9 8:00:48

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機(蔡嘉民)

對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋常日子嘅數目不尋常地多...

2018-9-28 11:17:21

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機

港交所(388)攝:陳浩樂對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋...

2018-9-28 11:06:03

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【霜霜魔鏡】梁傲霜:春日氣息The Ritual of Sakura

還有一段時間才可外出旅遊,心中已急不可待整裝待發,加上正是櫻花盛放季節,但櫻花綻放燦爛卻短暫,幻想已墮入櫻花的香氣中,近日THe Ritual of SaKura 加入新成員,給我一個機會趁早擁抱綿綿春日氣息。 靈感源自日本傳統花見習俗,櫻花象徵新的開始,轉瞬即逝,人生猶如櫻花般璀璨,要及時捉緊當中最美的動人時光,THe Ritual of SaKura帶來甜美的櫻花香氣及清香的米奶,帶給身心煥然一新的感覺,令每天都有美好的開始,滿載喜悅歡樂。 想為家居創造獨特的芳香體驗,家居香氛噴霧結合甜美櫻花及米奶的細緻香氣,散發著夢幻般的甜美花香,讓初春氣息進駐居所,可根據房間大小,按需要均勻噴灑香氛噴霧,房間即時瀰漫春日的簇新花香,營造花香處處的氛圍。 身體乾性油蘊含96%的天然成分,能快速被肌膚吸收,讓肌膚亮澤滋養,於肌膚乾燥和敏感時,乾性油更可為肌膚補充養分,融合雅緻的櫻花和米奶的清香,帶來令人難忘的芬芳體驗,於晚上睡前開上冷氣前塗上身體滋養油,避免皮膚於冷氣下被抽乾水份,一覺醒來令肌膚更光滑亮澤。 出門前塗上Rêve de Hanami香水,以日本甜美而充滿生機的花見季節為靈感,迎接初春新開始,奶油色花束滲入玫瑰色調的花香,佐以荔 枝、梨和佛手柑的清甜果香,令前調及中調花香更鮮明突出,琥珀色的草木樸實香氣,滲出優雅的廣藿香及淡淡的香草香調,令基調更沉穩細膩,淡雅幽香,為每一天注滿正面新生力...

【書健弘觀】楊書健:疫下新習慣會如何影響房託?

拙作《疫後房託新攻略》最近上巿,是我第四本直接關於房託的著書。房託結構簡單,背後資產表現相對穩定,而且淨收入按法規需要大部份派為利息,要瞭解和分析並不困難。但是地產是經濟載體,表現反映了背後的經濟活動,因此經濟滄海桑田,地產亦會隨之而轉型。 去年至今的肺炎疫情改變了不少生活習慣,但隨著部份國家的疫情隨著接種率迅速提高,我們也許早就進入了疫情經濟的下半場。因此,就連《經濟學人》都在上週做了個專題報導,討論疫下新習慣會如何影響職場。 在這方面,地產最關注的當然是居家工作的長期影響。疫情爆發至今一年過去,我身邊的朋友有人拿了公司一筆器材費用,變成恒常居家工作;也有公司接受員工一週一至兩次在家工作;更有一些變成了相互交替的A/B隊,每週一隊在公司工作,另一隊則在家工作,減低全公司一起中招的危機。居家工作如何演變,就會影響寫字樓的整體需求。 在美國澳洲,早就因為網購發展而令到商場消費增長緩慢。今次疫情,則刺激了不少經濟體的網購發展。政府在今年一月開始公佈網購佔全港零售額的百份比。由2020年1月的3%,到了去年11月一度增長到9%,到了今年二月則仍有6%。當巿民習慣了網購,就算疫情消散亦未必會完全回到實體店。因此,這亦會影響到商場的長遠增長。 但在寫字樓和商場之外,房託其實亦是很多元化的板塊。像美國的十大房託之中,就有三隻發射塔房託、兩隻數據中心房託、...

【天下第一倉】高山行:越做越雄 鮮到無倫

中怡國際(2341.HK)上市17年來, 近5年表現突飛猛進,且股價開始有反應,現位雖已邁向3年來新高,但相對合理身價仍差好遠好遠, 多角度分析,倍升都好有資格! 2341在2004年上市, 主事研發、產銷精細化工產品,包括藥物、保健及個人護理行業採用之功能成分及中間體,精細化工產品可分三大類,為芳香化學品、天然提取物以及中間體。 2341形象優質, 繼旗下海滄廠區獲2019年國家工信部「綠色工廠」認證,及香港環保促進會2019年度「綠色企業大獎」外,更在去年初獲得香港品質保證局(HKQAA) 頒發「國際綠色融資」資格認證,並於年內完成首次綠色銀團融資。 去年業績更係近年最勁,全年營業額25.1億元人民幣(下同),按年升3.6%,純利4.08億元,升77.4%;每股盈利52.69分,派末期息5.7港仙,全年計共7.5港仙,較2019年的6.5港仙更上層樓。 集團產品廣涉日用必需品及抗疫產品,尤其在抗疫、洗滌、消毒、衛 生材料等醫用、日用必需品類別,市場需求迫切,成為業績疫下大進關鍵 。 2341旗下古雷一期第二階段,已在2020年底展開,計畫將建設多組多功能裝置以製造市場需求殷切的新功 能化學品以及「芳香及味道」的新產品組合,以加速產業發展及業務擴張,並將逐步發展成未來的產業發展、業務擴張之核心產業基地。 古雷一期以功能材料項目為主,主產高端氫化石油樹脂產品,去年第3季度落成並試產,涉衛生材料、醫療防護、汽車零件、電子產品...

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內需股仍是避臉勝地,內房股尤其硬淨,寶龍地產(1238.HK)在多番利好消息推動下迭創歷史新高,但市盈率、派息率及市帳率仍係可人吸引,加上又已成功分拆物管業上市,在同儕中特別顯得落後,先睇12元又如何? 1238在2009年上市以來,業績表現一直強勁,且規模漸壯,土儲分佈長三角、海南、環渤海、中西部及海西區五大區,其中更在2016年早著先鞭,在海南以10.4億元人民幣(下同)投得海南海口「環球100寶龍城」項目,另又在去年中以40.8億元收購南京商住用地,漸進又及時地提高土地儲備。 近期喜訊,則是在第7屆中國廣州國際投資年會暨重大產業項目集中籤約及投產動工儀式上,母企寶龍集團與廣州市政府簽訂500億元戰略投資協議,在《新五年規劃》將以廣州市作為重要目標市場和重點投資區域,發揮自身在商業地產與文化產業領域的綜合實力和競爭優勢,全方位積極參與廣州市的經濟發展與社會建設,在集團資源配置上予以大力支持和政策傾斜,1238身為系內香港上市公司,自然又係子憑母貴。 消息亦正正配合1238本身的5年大計,定下目標盈利年複合增長率逾25%、商場數目達100個及到2025年盈利規模為100億元,積極態度何止推動身價再上一層樓。 再睇業績,去年營業額354.95億元,按年升36.3%,純利60.93億元,大升50.8%;每股盈利147.1分,派每股末期息33港仙,毛利率達36.1%,去年底止土地儲備總建築面積為3,650萬平方米,其中正在開發建設...

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