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財演算法 蔡嘉民

【財演算法】點解啲人Short期權成日都爆倉?

點解啲人SHort期權成日都爆倉?今次專欄想講下期權。香港炒期權嘅風氣的確係無海外地區,例如歐美咁盛行,當中一個原因當然係因為有類似嘅產品,例如窩輪、牛熊證咁,所以散戶多數會被商券推廣嘅產品所吸引。另外一個原因係,坊間教期權成日都係集中喺策略上,幾時應該用咩組合,例如睇好應該用long call,或者debit call spread,睇爆邊應該用long strangle等,多數都係停留喺用咩策略嘅層面上討論,但極少會做風險管理嘅教育。好多朋友炒期指,見倒證券行一張大期收10萬,就以為佢剩係值10萬,就好放心咁炒。其實一張期指貨值(Notional value) 係大約130萬,變相炒緊130萬嘅藍籌股。所以如果個戶口只係得10萬蚊就玩1張大期,睇錯個市2000點就已經輸哂所有錢。如果做返正確做法,唔槓桿的話,戶口130萬先開1張大期,恆指跌到0點,先會輸哂個本。期權一樣,恆指一張等價期權,依家大約600點,期權金值3萬蚊,感覺上風險唔大,其實一張等價期權嘅貨值已經係半張大期,即係65萬。如果你個帳戶只有10萬蚊,個市向相反方向郁3%,你已經無左2萬蚊,即係帳戶嘅20%。所以啲人做短倉點解會成日爆倉,係因為唔識得計數,去做好風險管理。例如做一張 SHort put,可能入市嘅時候,佢delta只係0.2,但風險絕對唔係0.2咁少,downside risK係入價後先一野反映出黎,即係要當佢delta 1咁看待先正確,所以如果唔想做任何槓桿嘅動作,百幾萬戶口做1張sHort put先係正確操作。咁你可能會問,咁其他閒置嘅錢拎黎做咩?答案係,用黎做其他策...

2019-1-8 17:00:56

【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?

 【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?筆者一直都好認同期權世界隱含住好多資訊,因為期權有唔同嘅行使價、唔同到期月份、又有分Call同Put,從炒家喺邊一個時間,做邊一個月份,邊一個行使價,做Call定Put,已經可以留意倒唔少端倪。可惜,坊間分析期權實在太過片面,成日都集中留意個倉位變化,例如見倒27000call同27200call未平倉各加1000張,配合個市升,就話應該有大戶做左1000套Bull call spread (Debit call spread),跟住就大肆宣揚個市會向好,因為有人做左好多套牛跨。 可惜,大學金融學嘅期權第一課嘅同學仔都會知,一個未平倉增加係同時有一個買家同一個賣家組成,所以如果假設27000同27200各加1000張係只係兩個人嘅交易,即係有人做1000套牛跨同時有人做1000套熊跨,試問一個人睇升一個人睇跌,點解證明個市會升呢? 下一步,推敲者會話,因為個市向好,無理由會係大升市開個熊跨嘅,咁已經犯左錯誤,因為涉及主觀嘅判斷。升市開牛跨定熊跨跟本就係取決於你係做緊跟勢定係迴歸策略。可能又有啲人話,無理由喺咁價外嘅位置做熊跨嘅,收倒嘅權金又唔多。其實,就係因為觀點同操作手法不同,期權市場每日先會有咁多成交,如果存在某個位嘅期權無可能做Long/SHort,價格就會即刻郁去合理嘅位置,令市場平衡。 另外,絕對唔可以排除期權炒家有可能只係用期權黎做對沖,曾經有一個ibanK朋友分享過,見倒有客戶不斷喺700做SHort call,由200蚊做到上400蚊,唔少人都恥笑緊個客戶。點知,後...

2018-12-18 9:13:00

【財演算法】VIX可以點炒4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 9:20:38

【財演算法】VIX可以點炒?4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 8:20:23

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒3

上期比較過VIX期貨同期權嘅分別,今次就想加入埋VIX ETP一齊討論。VIX ETP係指VIX嘅ExcHange traded product,細分仲有ETF同ETN,即係ExcHange traded fund同埋ExcHange traded note。兩者有少量分別,不過唔係度細講,詳情可以Google一下。出名嘅ETP嘅例子有:VXX、XIV、UVXY、TVIX、SVXY等等,佢地分別係由唔同公司管理,而且有唔同槓桿,有啲一倍,有啲三倍,有啲係正向,有啲係反向。正向即係好似買緊VIX咁,而反向即係同VIX走勢相反,想搏個窩縮就可以買入反向ETP。咁佢地同VIX期貨有咩分別呢?VIX期貨都有槓桿,如果用孖展黎計的話,期貨個槓桿更大,不過槓桿大個問題係,有機會輸得多過你所投入嘅本金。而ETP就好似股票咁,輸有限,最盡輸都只會輸你個本,除非你做沽空。另外VIX期貨要轉倉,ETP唔洗轉倉,呢點令到成個操作好方便。咁係咪ETP適合長揸呢?不,因為ETP本體會有損耗,如果開幅長期嘅股價圖黎睇,佢地有TracKing error,例如VIX升5個百分比,啲1倍ETP只會升4個,所以長期黎講會出現折讓。因為都有唔少ETP係由期貨去複製出黎,即係ETP管理公司喺背後都係買緊VIX期貨,去俾返個升跌俾你,但問題係,長揸期貨會有滾動收益(Roll yield)問題。期限結構(Term structure)上,升水同貼水會令唔同月份期貨有唔同嘅表現。例如升水情況下,近月期貨會損耗得快過遠月期貨,所以正向ETP喺升水情況下,股價會有慢慢向下折讓嘅現象,呢個現象叫做Contango loss。另外仲有2種損耗,下次再講!

2018-11-7 8:00:51

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒2

上期簡介左一下咩係VIX,同埋提過2個好簡單嘅炒VIX策略,看似簡單,但的確係筆者幾鍾意嘅策略,而且回報唔錯。今次會講下點樣從唔同嘅VIX工具之中揀取啱自己嘅策略。最簡單當然係玩VIX期貨,因為計算簡單,同平時炒期指一樣,每點價值係固定嘅,每一個波幅點值1000蚊美金,即係如果喺VIX20嘅時候覺得市場波幅上升,買入後升到25,每張就會賺5000蚊美金。好處係計算方法非常簡單,不過壞處係每個月都需要轉倉,所以會涉及些少轉倉成本。係可能會唸,咁直接買遠期嘅VIX期貨咪可以囉?遠期VIX期貨嘅問題係,敏感度會大大降低,即使VIX指數升左5個波幅點,遠期期貨可以淨係上升1個波幅點,敏感度隨住期限愈長而下降。所以,為左捕捉短線市場嘅波動,通常都會交易最近期嘅組合,加上因為流通性比較高。而第二個選擇,就係交易標的物嘅期權,例如直接炒SP500指數嘅期權,因為期權本身嘅定價就係取決於引伸波幅,假如你睇引伸波幅會上漲,只要買入期權,引伸波幅上升,就會令期權金上升。如果對後市方向無睇法,可以做一啲市場中性策略,例如Long strange/long traddle,將對沖值變為0,純粹曝露Vega值,無論市場點郁,甚至唔郁,只要VIX上升,就可以獲利。不過問題係,THeta值同Gamma值並無對沖,通常正Vega都會係負THeta,即係時間係你嘅敵人。喺到期之前,如果引伸波幅帶來啲盈利唔夠覆蓋時間值損失,就會虧損。所以,用期權去炒波幅要留意時間值同埋市場方向,如果無特別睇法,都係炒返VIX期貨最簡單直接。當然,如果睇法係...

2018-11-6 15:26:31

【財演算法】VIX可以點炒?(蔡嘉民)

上個禮拜有個訪問問關於VIX可以點炒,VIX絕對唔係一個簡單嘅產品,三言兩語好難可以解釋哂,所以決定用少少文字講下。因為VIX係講緊美國標普500指數嘅期權嘅引伸波幅 (IV) ,去俾人一個概念黎緊個大市會點樣行,會比較波動,定係比較淡靜。初學者要留意VIX並唔係講緊個市最近點行,唔係一定要個市CHoK左之後,個波動率指數先郁,絕對可以喺個市唔郁嘅情況之下,波動指數不斷變。所以,其實炒VIX係炒緊啲人點睇個市,所以玩法係去估啲人會點估個市。炒VIX可以玩事件主導(Event driven),喺大事件公佈之前: 例如Brexit咁,你覺得啲人低估左現時個波動率的話,可以喺Brexit前一星期買VIX。之後如果爆大鑊,啲人對引伸波幅嘅睇法重新調整,就可以獲利。又或者喺事件之後: 例如特朗普當選之後,你發覺VIX升左唔少,覺得啲人過度反應、過份恐慌,咁就可以考慮沽VIX。當市場人士冷靜過後,就可以獲利。另一種簡單玩法係,因為VIX長期都有一個均值回歸嘅特性,所以唔可能會見倒VIX長期係50之上,或者10之下,因為大市嘅波動性一定會有一個範圍,所以如果見倒VIX係好極端嘅位置,就可以小試牛刀,做一做均值回歸嘅策略,搏佢會回調或者反彈。咁有咩工具可以玩VIX呢?大分有3種,一係直接玩VIX future,既方便又快捷,唔洗計太多數,不過要留意玩緊邊一個到期月份合約。其次係VIX嘅Options,不過會有啲複雜,因為VIX options嘅定價係取決於VIX嘅IV,俗稱VVIX,所以係要估埋VIX本身嘅IV! 第三個方法,係玩VIX相關嘅ETP,例如VXX、SV...

2018-10-23 9:06:11

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機2(蔡嘉民)

上一次專欄提到我地可以使用波幅指數(VIX)嘅異象去估計大市幾時有機會出現大跌,因為波幅指數係反映緊期權嘅引伸波幅(IV),亦即係投機者對期權嘅需求,而多數期權炒家都係機構投資者居多,所以波幅指數有機會可以俾倒關於大市方向嘅提示。回溯測試當中,一共用左8年嘅歷史數據,大市方面就用左標普500指數ETF做基準。首先喺測試中會用到60日,即係1季嘅數據去做一個推移 (Rolling) 嘅回歸分析 (Regression) ,計算理論上大市變動幾多,波幅指數應該點樣變動。例如最近,如果採用線性迴歸(Linear regression)分析,9月尾嘅數字顯示,理論上波幅指數嘅變動應該係 — 指數變動乘-8.6再加0.0056。例如9月20日,標普指數上升左0.8%,理論上波動指數應該下跌。不過當日波幅指數不跌反升,升左0.4%。如果運用公式,波幅指數理論上應該下跌6.35%,因為0.8%乘-8.6再加0.0056。喺呢一日,波幅指數同理論值偏差左足足7個百分比。呢個情況,就會成日一個出現異象嘅日子。下一步,測試之中就要計一計算出現異象嘅頻率有幾高。喺簡單測試之中,隨意挑選咗過去2個月作為計算嘅範圍,如果過去40個交易日內,波幅指數高過理論值嘅日數超過或者等於25日的話,大市就有機會面臨調整。歷史數據中,2011年7月25出現過,隨後1個月內標普500指數急跌最少16%;另一次喺2015年12月15日出現,隨後大約1個月急跌8.9%;最近一次係2018年1月3日,隨後1個月左右時間跌4.7%。不過訊號出現後,指數繼續有一段時間創新高。除左成功例子之外,失敗例子亦有。...

2018-10-9 8:00:48

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機(蔡嘉民)

對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋常日子嘅數目不尋常地多...

2018-9-28 11:17:21

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機

港交所(388)攝:陳浩樂對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋...

2018-9-28 11:06:03

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【牛熊薈萃】美團能否變「紅底」還看季績 留意CALL13285、牛67578

美團點評(3690)將於本週四(21日)公布第3季度業績,相信是巿場焦點之一。事實上,自從8月美團公布第2季度業績,營運數據首度扭虧為盈之後,成為股價向上的催化劑,不但收復69港元的,更於短短3個月內先後突破70、80及90港元關口,更一度觸及100港元的「紅底股」水平。雖然一百元未能企穩,但高位調整壓力不大,股價在第3季業績公布前在歷史高位徘徊,主要於90港元至98港元之間上落。目前美團的巿值已跌突5000億港元,支持其高估值的原因因為其主打外賣業務,巿佔率已穩定下來,透過「燒錢」去爭巿佔率亦暫告一段落,外賣業務營運逐步改善。而其它毛利較好的訂購業務包括旅游、酒店等與日常生活消費有關的收入增長強勁,成為投資者追捧的原因。投資者如看好美團第3季業績可繼續推動股價,可留意CALL輪13285,或牛證67578:美團認購13285,行使價112.38港元,20年4月到期,有效槓桿約6.6倍。美團牛證67578,收回價93港元,20年3月到期,有效槓桿約11倍。不過萬一第3季季績較預期差,甚至盈利能力未能持續的話,由於美團已累積龐大升幅,短線有機會出現較明顯的調整。淡倉部署可留意PUT輪12344或熊證62665:美團認沽12344,行使價89.83港元,20年4月到期,有效槓桿約4.9倍。美團熊證62665,收回價108港元,20年3月到期,有效槓桿約7.9倍。更多窩輪牛熊資訊:瑞銀證網站: www.ubs.com/HKwarrants窩證教學及巿況焦點短片:Https://www.youtub...

【股場放大鏡】歐陽風:百濟神州可逢低收集

本月初,美國生物制藥企業安進(Amgen)宣佈以27億美元現 金收購中國生物創新藥公司百濟神州(06160.HK)20.5%的股份 ,令市場頗為意外,事關公司連年錄得虧損之外, 早前才被沽空機構狙擊,指控集團偽造60%的營業額, 如此背景的企業竟獲知名外資藥企收購,怎不令人驚訝。安進同意以每股174.85美元的價格,較百濟神州截至2019 年10月30日在納斯達克股票市場上30天交易量加權平均價相比 溢價36%,購入價值約27億美元的百濟神州普通股。 安進將在百濟神州董事會獲得一個席位,預計交易將于2020年第 一季度完成。如果該交易順利完成, 將創下中外生物制藥企業間最大交易金額。就在收購後不久,百濟神州公布,其藥品BRUKINSA獲得美國 食品藥品監督管理局(FDA), 加速批准用於治療既往接受過至少一項療法的成年套細胞淋巴瘤(M CL)患者。該款藥品由公司自主研發的布魯頓氏酪氨酸激酶(BT K)小分子抑制劑,目前正在全球進行廣泛的關鍵性臨床試驗專案, 作為單藥和與其他療法進行聯合用藥治療多種B細胞惡性腫瘤。兩個利好消息,推動百濟神州股價短時間內急升,由於有Amgen 接貨價作參考,百濟股價唔會跌得多,相反,自宣布以來百濟美國A DR股價持續升至203.9元,屢創高位。根據今年跨國藥企的半年報,安進收入114.28億美元, 全球藥企營收中排名第十左右,今次入股,有指是睇中2017年加 入百濟神州、前輝瑞中國業務負責人吳曉濱,成為其...

【天下第一倉】高山行:被睇小的孩子!

近日紛見優質殘股逐隻上,一博中就幅度鮮甜,其中好孩子國際(01086.HK) 就應該大大關注,今年盈喜機會大增,加上各個指標都正爆,真係一個等待茁壯成長的優質好孩子!好孩子自2010年底上市以來,其實一直有序發展,最大轉捩點是在2017年中,集團以約28億元向好孩子中國控股(由主席宋鄭還主要持有)收購Oasis Dragon,成功將品牌非耐用品及零售業務整合,完成一條龍及垂直整合策略,產品包括嬰兒推車、汽車座椅、居家裝置及戶外活動玩具等耐用品,及喂養、服裝、嬰兒護理及家紡產品等非耐用品。細看注資內容,其中近19億元代價,是以發行5.36億新股支付,每股價3.49元,令母公司持股由兩成三大躍增至48%水平!事實上,好孩子股價一直高踞4至5元水平,直至貿易戰加劇先陰跌落去,但實情跌勢已誇大不少,美國貿易代表辦公室近日已公布,從關稅清單移除之項目包括嬰兒相關產品,即係蓋涉嬰兒床、手提式嬰兒床、搖籃、嬰兒車與兒童座椅等等,換言之,集團產品將獲關稅豁免,不受中美貿易戰影響,之前股價因中美貿易戰關係而無厘頭乾跌,只屬無妄之災!業績表現亦大有啟示,上半年賺1.36億銀,另外主動發布首3季經營狀況,收入按年升4.2%至64.5億元,期內核心戰略品牌Cybex、gb及Evenflo整體收入按年增 4.4%,聚焦核心戰略品牌發展策略成功,收入佔整體收入81.5%,咁樣睇,全年按比例大賺2.72億元冇難度,而舊年全年則賺1.6億銀,即係盈...

【書健弘觀】楊書健:「共同記憶」的影響力

也許是我們都太習慣將政治立場和職業或年齡掛鉤,所以碰到了某位朋友,對方突然開始訴說這星期的心情,反而有點意外。但是說了幾句,大家都不需要再具體談及政治,卻互相知道了對方的立場。《想像共同體》本來就是學術界巨著,在幾年前更成為政治討論的一部份。書中理論其實很簡單。中學的同班同學都會記得一些外人不知道的軼事,例如「中四那年陳老師在講台跌倒,撕破了褲子。」這些軼事一直累積,就會成為團體。記得「陳老師跌倒」的就是同班同學,不記得就應該是隔壁班的同學了。當然,這類記憶有小有大。「陳老師跌倒」也許說到三十歲左右就會覺得悶,大家都不再提起。但是「那年我們努力了兩個月,終於贏了那個全港比賽」卻可以講到五十歲。因此,團隊一起經歷得愈多,共同記憶愈多,就愈覺得親密,認為大家是自己人。共同記憶會形成團體,並非什麼驚世大發現。大公司花錢年終聚餐和慈善活動等團隊活動,都是希望形成共同記憶,令公司團隊更趨穩定。《想像共同體》其實只是指出,民族認同亦源自類似機制。當年該理論在香港形成爭議,只是香港人這個身份會如何影響其他議題。今次社會運動每週都有新發展,只會製造更多共同記憶,令團體更加緊密,更加影響將來社會動態。任何交易必需以信任為基礎。簡單如在街邊報紙檔買礦泉水,背後都相信報販是正經入貨,而非回收街邊空樽,再偷偷灌入自來水。所謂品牌價值,亦是這類信任:無論...

【富甲股海】江小魚:信陽毛尖收購茶園綻放亮點

國產酒以「貴州茅台」享譽世界,茗茶則以「信陽毛尖」與之齊名。信陽毛尖(00362.HK)前稱「中國天化工」,係一家專注於大健康產業之控股集團,業務主力在茶業、飲食及旅遊。 信陽毛尖剛公布,公司與賣方信陽毛尖控股訂立協議,擬收購賣方部分或全部資產。賣方主要從事茶葉種植、加工、銷售、貿易、研發、茶文化旅遊及茶葉深度加工。賣方擁有之主要資產包括,信陽茶葉產地;多個茶產品知名商標及品牌;於信陽國際茶城之權益;及於陸羽文化園及茶工業園之權益。 是次集團擬收購的信陽茶業產地,盛產中國十大茗「信陽毛尖」,整個主產區擁有優質生態茶園達45萬餘畝,每年能生產出最優質之信陽毛尖產業達2萬噸以上,單是茶園價值亦不能小覷。 「信陽毛尖」與貴州茅台齊名,賣方產業內含有多個知名茶業商標品牌,其中核心品牌「龍潭」牌信陽毛尖,更是全國「兩會」指定用茶,可見其品牌價值不菲,值得關注。此外,賣方產業內亦見全球規模最大國際茶葉及關聯產品交易市場「信陽國際茶城」項目總規劃500萬平方米,已建面積佔地200畝,目前有近千戶進駐。 另一旗下資產「陸羽文化園」係信陽市「十二‧五」重點工程,位於市內羊山新區,總佔地面積300多畝,總建築面積超過10萬平方米,未來將定位為全球首席茶文化特色商業區,內有博物館、五星級商務酒店和悠閒娛樂項目等。 其公告亦提及賣方除擁有綜合性生產加工研發一體化茶工業園,佔地近20萬...

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富甲股海 江小魚

置理明言 曹德明

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