【港股策略】中鋁2600 高處未算高能見度甚高

日期:2021-05-04
更新時間:15:45:12

中鋁(02600.HK)的股價牛氣初開,今日跟隨資源概念板塊乘風破浪,正式向上擦出五十二周新高,成交非常暢旺,股價上升力量澎湃,預計「超級商品周期」的紅利將會吸引大量資金繼續入場追捧,造就股價強勢登場,高處未算高的能見度甚高。

現在,該股以4.45元交易,股價上升0.37元,總成交量為1.094億股,而《策略王》給予的技術性量度上升目標之4.0元以及4.3-4.5元區域通通被攻陷,後市可望反覆向上排戰5.0元水平,再上可見6.0元及7.0元

中國鋁業公布3月止第一季度報告,實現營業收入526.14億人民幣(下同),按年增加32.6%。錄得純利9.67億元,增長30.3倍,每股收益5.4分。

摩根士丹利發表報告表示,就中國鋁業發盈喜,預計截至今年3月止第一季度實現歸屬股東淨利潤約9.67億人民幣,較2020年同期增長約30倍,估計其首季核心利潤達13億人民幣,對比2020年首季虧損2.91億人民幣,是自2008年以來季度最高水平。該行相信中鋁首季業績表現是受到鋁價較高及具效益的成本措施所動,令鋁業務的毛利率上升。

大摩重申對中鋁「增持」評級及目標價5元。隨著中國政府推動減少碳排放、可再生能源行業需求增加的影響下,行業供應收緊,料鋁價會繼續有支持;藉較高鋁價及有效成本控制,料公司今年純利增長強勁。

大摩料中鋁今年經調整盈利達38.27億人民幣,較2020年7.41億人民幣升4.16倍,並估計其2022年經調整盈利49.03億人民幣。

瑞信發表的研究報告指,中國鋁業首季初步業績勝預期,料淨利潤將按年大增至9.67億元人民幣(下同),撇除一次性項目影響淨利則升至13億元,認為盈利顯著增長主要受惠鋁利潤較高,同時公司成本管控亦見效,有利支撐盈利增長。

該行指出受惠正面供需關係,鋁現金利潤創十年高,而今年首季平均鋁價升22.3%至每噸1.62萬元,長遠而言估計因需求穩健及產能有限,對鋁價看法維持正面。

該行將公司2021至2023年盈利預測分別升47.1%、52.6%及30.4%,以反映鋁利潤預測提升,將目標價由4.5港元升至5港元,評級維持「跑贏大市」。

高盛發表研究報告,指中國鋁業去年純利按年跌13%至7.41億元人民幣,或每股盈利4.4分人民幣,撇除一次性項目,該行估算其經常性純利按年升4.68倍至10.05億元人民幣。報告稱,在銷量增加及氧化鋁單位利潤改善下,中鋁業績勝該行預期,惟符市場預期。

報告稱,中鋁氧化鋁板塊按年改善,但仍落後於行業。去年鋁材實現銷售均價每噸14,169元人民幣,與市場價大致持平。該行估算其鋁材經常性EBIT按年升168%至32.07億元人民幣,仍低於該行預期,主因銷貨成本及行政及銷售開支增加。

該行續稱,中鋁資產負債表按年改善,經營現金流按年升19%至149億元人民幣屬穩固。自由現金流改善及資本開支減少,致去年錄列帳自由現金流168億元人民幣,扭轉對上一年的自由現金流負9億元人民幣。淨債務按年跌12%至903億元人民幣。淨槓桿由對上一年的187%降至166%。

報告上調中鋁2021至2023年盈測介乎4%至13%,反應去年氧化鋁表現較佳。高盛料中鋁受惠於鋁價利差及氧化鋁價格上升,料2021至2023年各年每股盈利分別增至29分、32分及49分人民幣。該行維持予中鋁H股「買入」評級,目標價由4.7元升至4.8元。

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