【論股商場】Mirko:期油可望100美元 三桶油反彈首選中海油883

日期:2021-02-23
更新時間:8:00:12

商品期貨市場近半年表現強勁,金銀農產品等大宗商品先後抽升,市場慢慢意識到瘋狂印錢後通脹是必然發生的,而最直接受通脹影響就是原材料價格。近日油價重回60美元近一年高位,經歷過疫情及負油價的影響,三桶油近年表現持續低迷,我們且看油價重回正軌哪一家油企會最為受惠。

中石油(00857.HK)和中石化(00386.HK)的天然氣油價開採成本分別為約11美元和16美元,相比中海油(00883.HK)約29美元一桶,貌似成本較低,而事實上我們翻開2019年的財務報表一看,386和857的純利率 (net profit margin) 僅為2%以下,相反中海油在油價未有大幅波動前純利率達26%。我們得出的結論中海油是理論上最受低油價的影響,但在油價復甦後反彈力度理應更強,他的盈利能力比另外兩桶油高出十幾倍。

油價近日在60美元邊徘徊,而紐約期油對上次在50至60美元徘徊的時間是2019至2020年間,中石油股價波幅處於4至5元,中石化則處於5至6元,與今日相比分別下跌約50%和20%,而中海油亦跌20%左右,由此類比推斷的話直接因油價因素還有起碼20%上升空間。

當然還要衡量其他因素,例如技術走勢上三隻油股上邊皆有萬年蟹貨下壓,短期突破能力還看中海油最強,相信其資產結構及營利模式會更受基構投資者喜愛,他的業務較另外兩隻簡單,也能最直接受惠於油價反彈,而中石化386照計收益率最高,逹8.19厘,相信更受散戶投資者鍾情。

由此歸納,我認為反彈力度由強到弱是:「中海油>中石油>中石化」,投資者看自己策略,哪一隻自己坐得最舒服,追落後中石油,強勢中海油,但持有中石化也不用太過擔心,在一邊享受8厘息一邊靜觀其變,相信油價在通脹的推動下重回100美元並非天方夜譚,屆時全部油股皆能受惠。

而炒得更短的投機者更可留意下中海油田服務(02883.HK),在以往基金仍重倉能源股的年代經常會見到883和2883一齊出現的身影,而散戶投資者則較少留意,所以港交所ccass可見中海油服會較少散戶祝福更乾身,短期波幅更大,如能突破近五年高位$12前途無可限量。

以現時經濟大環境預測,油價在兩年內重回100美元是絕對有機會的,而我們部署油股的策略會直接與油價掛鉤,我會以中長線部署為主,以油價50美元為止蝕的話,中海油883的止蝕約為8.5元,可先上望近年高位15元,油價再有異動的話可在再調高上望空間,以中長線部署來看,油股仍然是相對落後股份,策略上將高位減持其他股票的利潤鎖定,再分配部份資產到油股,既可享有油價上升的優勢,又可以減低風險,賺取8厘股息回報,絕對值摶。

Mirko
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