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投資先機 小子(逢周三)

【投資先機】東航股價伺機起飛(窮小子)(JUN/22)

上海迪士尼於6月16日順利開幕,雖然首個「中國版」迪士尼園區得到的負面評價多於正面,但迪士尼效應為上海帶來超百億元的衍生效益,集中於旅遊、購物、交通運輸及酒店住宿等方面的利好因素是不容忽視。上海迪士尼為東航未來新增長亮點。東航總部設於上海,於上海市場份額超過40%,將成為上海迪士尼開園的最大受益者;東航與迪士尼訂立數年的戰略合作協議,將成為上海迪士尼的官方贊助商和門票轉售商,將為東航帶來強勁的載客量,預計可為東航取得上海迪士尼一半的新旅客量,約為150萬至200萬人次。東航總經理馬須倫日前向《證券日報》記者表示,預計迪士尼開園以後,能給航空業帶來300萬人次的旅客增量。燃料費用為航空公司的主要營運成本,參考2015年東航業績報告,東航飛機燃料成本為203.12億元,東航飛機燃料支出較去年(2014年)同期減少了32.83%。筆者預計2016年原油市場供應過剩局面仍然存在,頁岩油及再生能源的廣泛應用,油價確保缺乏大升條件,國際原油價格將於每桶40至50美元的區間上落。由於油價今年繼續維持低水平,相信東航今年飛機燃料成本將會不多於200億元。估值預測方面,東航2016年首季盈利為26億人民幣已超於上年全年盈利45億人民幣的一半,由此推測東航今年盈利水平能超於去年。由加上迪士尼及燃料成本持平的利好因素,筆者預期東航今年全年盈利能增長30%至約60億人民幣,每股盈利由0.412元提升至0.53元。以10倍市盈率作估算,東航股價有望上升至5.3元,以6月20日收市價4.04元比較,股價潛在升幅為30%...

2016-6-21 17:00:56

【投資先機】置富產業為你致富(窮小子)(JUN/15)

英國6月23日舉行全民公投,決定是否脫離歐盟。距離公投的日子愈黎愈近,筆者預期市場或媒體又會為公投一事大造文章,國際大戶又會藉此「好機會」為金融市場營造恐慌情緒,將恆生指數舞高弄低、將投資者既血壓指數舞高弄低。為免被這些似是而非的新聞牽動投資情緒,投資擁有穩定派息的公司是一個好方法。擁有多年穩定派息紀錄的置富產業信託(0778.HK),相信能為大家減輕不少持貨的心理壓力。參考過往歷史派息紀錄,置富自2010年上市以來每年均穩定派息兩次且每年都有10-15%的派息增長。2015年置富每股派息為0.4688元,2014年為0.4168元,2013年為0.36元,2012年為0.3235元及2011年為0.263元,五年平均每股派息為0.36642元,五年平均股息率約為4.15%。置富業務主要集中於民生市場,旗下逾60%商舖均以民生日用品為主,故此受自由行放緩影響較微,相信足夠應付短期經濟的下行及維持穩定派息的傳統。置富產業信託2015年每股派息0.4688元,按年升12.5%。以現價8.81元計算,息率約5.3%。從2015年業績報告顯示成為置富維持增長的其中一要素是物業組合的重組:2015年初收購的麗港城商場,全年物業收益率為4.7%;同年4月出售的「盈暉薈」,物業收益率則為2.9%。筆者預期置富未來會繼續透過出售及收購新物業以提升投資回報率,未來每股派息由0.4688元增長至約0.5元,預期股息率約5.7%,置富絕對值得長線投資。*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,如有疑問請諮詢專業投資意見。#投資先機#窮小子#窮小子投資專...

2016-6-14 17:25:24

【投資先機】派息能力具增長性的公司(窮小子)(JUN/8)

最近電能實業(0006.HK)沒有如市場預期般公佈派發特別股息,難免令一眾「好息」小股東失望,但筆者認為電能董事局放棄派發特別股息背後的決定是有更好的潛在收購,最終能提升電能的未來盈利及派息能力,對於公司長遠發展是有利的。電能淨現金水平高,派息能力具增長性。截至2015年12月底,電能實業手持現金結餘約為680億元,公司總負債約為117億元,公司的淨現金水平約為560億元。由於電能董事局決定不會派發特別股息,筆者預期手持大量現金的電能未來會於歐洲、北美洲或澳洲等海外地方進行大型收購項目,若收購項目擁有10%投資回報率,以投資額約500億元計算,電能每年盈利會提升約50億元;以發行股數21.34億股計算,電能的每股盈利將會由現在3.62元提升至6元,以派息比率70%估算,每股派息將會由現在約2.7元提升至約4.2元(增加約55%),預期股息率約為5.5%。另外,電能近五年派息紀錄均保持穩定增長,2015年電能每股派息為2.69元,2014年為2.57元,2013年為2.48元,2012年為2.32元及2011年為2.11元,過往5年每股派息每年增長約9%,五年平均每股派息為2.43元,五年平均股息率約為3.2%。電能淨現金水平高,公司負債少,相信足夠應付經濟的波動及維持高派息比率的傳統。考慮到電能海外業務併購的增長前景及過往歷史派息紀錄,電能股息率雖然不高,筆者認為電能實業是一間派息具增長性的公司,值得「食息一族」趁低吸納作長線投資。*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,如有疑問請諮詢專業投資意見。#投...

2016-6-7 17:00:30

【投資先機】互太紡織唔識都要識(窮小子)(JUN/1)

日本時裝品牌UNIQLO最近公佈中期業績少賺55%,為挽救業績推全球大減價促銷最多三成。作為UNIQLO供貨商互太紡織(1382.HK),盈利難免受到此負面消息影響,拖累互太股價由上年12月高位12.1元下跌至今年最低位9.3元(調整幅度接近約30%),作為一隻有穩定派息紀錄的公司,股價開始變得吸引。互太從事針織布生產及貿易,UNIQLO佔其收入貢獻40%,UNIQLO的生意好壞對於互太的盈利表現有很大的影響,但UNIQLO亦為日本知名時裝品牌,提供的訂單數目亦有一定保證。另外,互太於越南新廠房開始營運令其產能擴大、旗下合作美國伙伴Victoria’s Secret及Under Armour的訂單數目同時受惠美國經濟復甦而有所增長及紡織品出口受惠於人民幣貶值,筆者相信以上三大正面消息已足夠抵銷UNIQLO業績倒退為互太盈利帶來的負面壓力。參考互太過往派息紀錄,自2007年上市以來保持穩定派息。2015年每股派息為0.8元,2014年為1.05元,2013年為0.8元,2012年為0.7元及2011年為0.59元,過往5年平均每股派息約為0.78元,絕對符合派息持續性的條件。截至2015年9月底止,公司的盈利為6.26億元,經營業務現金流量淨額為4.58億元,證明公司盈利收入多為現金銷售具質量保證;公司手持現金約17.04億元,銀行貸款只得9.59億元,反映財務狀況穩健,相信足夠應付短期行業的波動及維持高派息比率。互太經過近幾個月調整後,公司現時PE大約為12倍,若2016年每股派息下降至0.7元,以現價9.54元計,股息率仍達7.3%。互太預期股息率高達七厘,業務及派息紀錄穩定,財...

2016-5-31 16:00:03

【投資先機】收息股的選股法則(窮小子)(MAY/25)

網友:請問股票A可作收息股嗎?因股息率很高!好多網友都會問我同一個問題。事實上選收息股關鍵不在於股息率,筆者根據自己既經驗,歸納左以下幾點收息股選股法則:(1)    公司業務及財務狀況收息股要選防守性高的行業,業務一般與日常生活基本需要相關,這類公司的業務與市場宏觀經濟周期相關性低,盈利及股息也較不受市場負面因素影響,如公用事業,電訊業及基本消費品等等。另外亦要考慮公司的財務狀況,公司的現金流充裕程度及淨現金水平值得關注。現金流充裕程度可參考經營現金流量比率(經營活動產生的現金淨流量/期末流動負債)是否大於一;至於高淨現金水平的公司會保留部份現金用作投資業務或收購,以提升公司的價值,股息才會穩定地增長。若然一間公司沒有多餘現金且負債高,即使股息高,長遠股息派發亦可能因利息成本上升而減少。以電能實業(0006.HK)為例,於資產負債表顯示擁有淨現金590億元(扣除所有負債),投資者可預期電能未來有機會進行投資或收購新業務令其未來盈利有所提升,派息亦會遂之而提升。(2)    派息持續性市場有一些股票以派發高息以作招徠,可惜高股息並不長久,有時甚至停止或減少派息。筆者認為收息股最關鍵的條件是公司派息持續性,公司擁有至少五年或以上的歷史派息紀錄及派息比率維持於50%或以上,才符合派息持續性的條件。以電能實業(0006.HK)為例,過往五年每股派息均維持2元或以上,派息率亦維持於50%以上,符合上述條件;同時亦要用最近三年既派息作比較,以中石油(0857.H...

2016-5-24 22:13:14

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【魚樂無窮】唐牛:嘉利盈喜 中線破頂無難度

本欄愛股嘉利國際(01050.HK)又傳來好消息,集團預計截至3月底止全年,盈利增長不少於35%,原因主要有四個︰1. 雲端應用、線上商務等推動伺服器產業需求增加,帶動五金塑膠業務錄得良好增長;2. 產品組合持續優化及高度自動化生產持續取得進展;3. 嘉輝豪庭第四期住宅項目部份單位入賬;4. 獲得中港政府一次性補貼及支出減免優惠。 盈喜四個原因,三個屬於核心業務的增長,簡單計計數,上一年度全年盈利2.5億元,意味新一年盈利達3.38億元,又以上半年賺1.5億元計,則下半年盈利為1.88億元,按半年計亦有25%增長。集團發行股數20.13億股,每股盈利推算為0.168元,保守估計派息比率為七成(過往四年介乎71%至97%),則每股派息約0.12元,以昨日收市價1.77元計,股息率達6.8厘,以歷史高位2.07元計,股息率也有約5.8厘。 還要留意,集團早前的好消息還包括收購泰國汽車零部件及模具製造商、強攻電動車配件訂單,以及有可能分拆房地產業務。集團將於6月下旬公佈業績,期間每逢下跌都是吸納好機會,短炒以1.6元作止蝕位,中長線繼續坐定定等破頂。 fb︰www.fb.com/tongcow88 YouTube︰www.youtube.com/cHannel/UCLwEpfQ6w1d-MUVlAS86QcQ

【天下第一倉】高山行:數據有得鬥 更博新併購

A股市場去風險化周期將結束,加上資產負債表轉強,撥備減少持續,令近期內券股走勢特別養眼,其中中信建投証券(6066.HK)現位好抵博,除卻本身數據吸引外,大股東承諾不變動股期限在下月20日屆滿,再回想去年中不斷傳出的併購傳聞,更令6066增添可博之道。 內券股首季業績雖不見太過特別,但撥備率按年大減43%,同期資產管理業務收入亦大增41%,主因管理資產增加及收費趨穩,相信未來仍將是業界穩定收入來源,其中已見中信証券(6030.HK)挾著3年新高之勢帶領同儕闖上高位,令同系的6066更有賣點。 事實上,6066無論以市帳率及市盈率比併,都比6030更吸引,估值只是6030的一半左右,再看去年底大發新A股引入同業的每股作價高達35.21元(人民幣.下同),而現價A股亦做33.96元,更顯H股現位10.21港元幾咁落後。 未來另一大賣點, 便是可能併購消息重臨,尤其去年中已不斷傳出會與6030發生併購關係 ,雖則其後多次否認,但仍不阻合理邏輯推斷。先看現時6066股權架構,大股東為北京金融控集團,所持A股佔總股本34.61%、第二大股東為中央匯金,持A佔權30.76%,緊隨便是中信股份(0267.HK) ,持H股佔權 4.53%,並單佔H股股本27.89%。 去年底,北京金控母公司因落實首都金融產業戰略部署,將6066股份轉到子公司北京金控之手 ,言明如無獲得國家有關部門批准,有關股份在下月20日前不會轉讓,所以到了下月解鎖後,會否又成為6066新一輪重組...

【求知之聲】何承聲:五窮睇唔通?那就無謂博

恒指上周4個交易日嘗試擺脫前周貼保力加通道底的走勢,周二(18日)開始重上10天線樓上,一度高見28,617點(全周的高位),雖然周五(21日)亦曾高開上試28,584點,最終以28,458點為全周作結,全周升430.87點(+1.54%),暫時圖表上脫離4月底展開的下跌軌(但仍未擺脫2月中旬以來的下降通道),仍然受制於20天線的狀態。 其實上周表現補回5月11日留下的下跌裂口,本周去向要視符大巿是否會輕易失去28,286點的位置(恒指黑期亦見到下試此水平的支持力度),所以萬一失守,那麼可能會再試本月的低位,要不然還看是否有力重奪28,800點的阻力並進一步企穩,若果又是呈一彈又散的周格局,那就要小心6月的後巿,還有「六絕」陸續有來。 上周五(21日)收巿後,恒指季檢結果出爐,恒指成份股將會增加至58隻,將於兩周後(6月7日)生效,3隻恒指新貴如何「爆冷」,那些科技股如何大熱倒灶,相信大家已經留意到。 仔細去看恒指成份股比重變化,就會發現比3隻恒指新貴所佔的比重提升得更大更明顯的「真正贏家」;3隻恒指新貴比亞迪(01211)、碧桂園服務(06098)及信義光能(00968)在恒指成份股比重分別為0.98%、0.97%及0.46%,美團-W(03690)及阿里巴巴-SW(09988)的權重更分別增至7.71%及7.33%,其中美團-W更是由4.28%,跳升3.43個基點(當然這不代表不才一直對美團基本因素,如業務本身評分會有所差別,正如不才以前解釋過,並不代表必升,亦可以是一...

【置理明言】曹德明:破產令解除後 可否再次申請按揭貸款?

根據破產管理署最新數據顯示,今年3月份共有779宗提交破產呈請書的個案,按月急升逾四成;首季累計為1986宗,按年上升逾三成。 破產原因一般因受經濟環境影響,或個人理財不善如過度借貸,最終債台高築、資不抵債而被迫申請破產。破產雖可卸下沉重的債務,但後果深遠。破產令生效期間,生活上將受到各種限制,包括不能申請任何貸款。 當過了破產令有效期後,破產人士可否再次申請按揭貸款置業? 銀行批核按揭貸款時,會參考由一間叫做「環聯TransUnion(TU)」的信貸資料機構所提供的信貸報告。信貸報告中的負面資料一般於清繳帳戶5年後才會刪除,破產紀錄更會保存8年。 曾破產之人士,由於借貸機構或擔心其壞賬風險特別高,即使解除破產令,欲想即時申請按揭貸款,銀行或貸款機構一般情況下對此類申請者有一定戒心,未必一定批出按揭。筆者建議於破產令期滿後,盡快向法庭申請破產解除證明書,並向TU更新個人紀錄,證明已沒有破產令在身。 其後就要恢復良好的信貸紀錄,可考慮向銀行申請一張信用卡,持續及有限度地使用,並且要準時還款,從而逐步改善個人的信貸評級,重新建立良好信貸。一段時間後,方考慮申請按揭貸款置業。 事實上,個別銀行及貸款機構可提供按揭貸款予曾破產之人士,但批核上會更為嚴謹,並需要仔細地評估貸款人的財政狀況,包括工作及收入是否穩定,同時亦會參考TU所提供的信貸報告。 若貸款人的最新財...

【天下第一倉】高山行:廿載首派息 增持更招積

又一隻內房股起動,此為珠光控股(1176.HK)是也,經過近年不斷換貨及加強項目管理業務後,去年業績表現大有進步,更派發20年以來的第一度股息,出手特鬆,再加上大股東於市面增持刺激,破3年高位只是一個開始而已,下站先睇3.5元。 1176主事內房物業發展、投資及租賃業,近年再進駐項目管理業務,並以廣州為主要發展地,最新更與廣東珠光訂立一項為期10年的戰略合作協議,雙方在物業發展項目不同方面合作,包括競標土地、項目開發以及物業建設、營銷及管理。廣東珠光在物業開發及城市更新方面的聲譽、資源及經驗,未來料可提供強大合作項目,有助落實集團擴張版圖方向。 大股東增持動作也大有啟示,2018年底,集團以每股1.3元配售7.7億新股予控股股東融德投資,完成後持股由63.13%增至67.08%水平,增持後股價節節上揚,至今已累升近倍。近期增持再現,融德投資再於3月31日至4月9日期間,在場內購入480萬股,持股增至67.14%水平,進場價大概在2.07至2.27元間,現位2.6元,意味應有一段上行空間跟尾。 集團業績亦交足功課,去年營業額66.25億元,按年升62.6%,純利22.42億元,升200.1%;每股盈利30.5仙,派息共10仙,包括末期息1仙及特別息9仙,是為20年來首次派息!其中物業發展營收大升72.6億元至43.84億元,佔總營業額66.2%,分部溢利增長5.2%至5.68億元,項目管理服務營業額更增50.6%20.64億元,佔總營業額31.1%,分部溢利大增81....

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