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李氏顧問 李鴻彥

【財經短評】究竟TVB借了錢予一家什麼公司?星美2017年賬目已露出爆露端倪

好耐無寫財經,太忙,簡單講兩句。電視廣播(00511.HK)2018年5月斥資1.06億美元(相當於8.3億港元)購買星美債券,1.06億美元其實分兩批債;1) 2300萬美元2020年到期、年息9.5厘無抵押可贖回定息債券;2) 8300萬美元2020年到期、年息7.5厘有抵押可換股債券(CB)。8300萬美元的有抵押債券更值得關注,因為7.5厘比一般證券行的孖展息還要平。該批CB換股價3.85元可換1.6923億股星美新股,相當於擴大後股本5.86%,而所謂的抵押品是星美持股的「成都潤運文化傳播有限公司」權益。電視廣播為什麼以7.5厘認購星美債券,我不知道(亦不方便猜測),但我看了截至2017年12月底止星美的全年業績,其實當時公司的財務已可以看出點點問題。快講,星美截至2017年12月底止,非流動資產與流動資產分別是122.93億元及27.72億元,但流動負債(12個月內要繳請的債務)則達30.51億元,即是嚴格而言短期資產不夠彌補短期負債。再看資產中的組成,122.93億元非流動資產中,商譽達70.95億元。若大家再仔細留意公司的非流動負債及流動負債的組成,可以看到公司2017年非流動負債由2016年的27.36億元減至10.69億元,但流動負債則由46.68億元增加至58.22億元,即是公司正將長債換成短債,配合全年業績由盈轉虧(4.04億元盈利轉為2.665億元虧損)以及毛利率大減10.2個百分點,其實風險增加中。簡單講,借錢予這類公司,應該會十分小心,或以極高息才可以平衡風險,一句到尾,我唔會借錢俾星美。JL

2019-12-19 12:44:55

【李氏顧問】李鴻彥:不是地產問題

 毫無懸念,幾乎肯定,林鄭月娥會在施政報告中提出多項針對房地產的措施,包括引用《收回土地條例》強制收農地,美其名是建公屋讓更多人特別是年輕人上車。今天的年輕人已進化成長,成長足夠至可以分清香港核心問題不是上車與否,再者妳認為今天主力抗爭的中學生大學生因為未能上車而走上街頭?他們可能根本不想走入現代樓奴式既有制度,靈魂被綁被困。政府最大的問題是花太多時間在政治任務而非本土經濟上,或有親建制人士認為反對派「搞搞震」事事反對,關於這點我不仔細討論,因為「政府無能不公→反對派反對→政府花時間處理→親建制→無能不公」是一個惡性循環,再者也要提醒建制派,過去幾年DQ的DQ、入獄的入獄,區議會及立法會根本沒有足夠反對聲音,否則不會出現「一地檢」輕易通過,過去幾年反對派一直是捱打狀態,談不上什麼拉布阻撓,關鍵還是政府過於側重政治任務而忽略民生。我在《明報》以〈起公屋關我咩事?〉為題撰文,用一些簡單的數字講明,零售業最前綫如何成為即棄CONDOM,30多萬的零售從業員在過去12年每周工時維持48小時或以上,2019年月薪只較2007年升幅44%,由9700元增至14000元,但同期整體平均月薪則由10000元增加70%至17000元(截至2019年第二季香港整體平均工資只有17000元,高於此數已非常幸運)。看到零售業前綫12年累積工資只上漲44%覺得悲哀,再看中原城市領先指數,2007年約50,但2019年已升至180,累積升幅2.6倍。這堆數字在文章有詳細闡述,最重要的是香港目前面對的困局不是房屋樓市...

2019-10-16 10:58:08

【李氏顧問】豬價急升近七成!人行放水9000億元人幣置通脹不管?降準反映實質經濟陷生死邊緣

大家睇基本新聞,最後會好快咁講兩句,唔咬文嚼字了。中國人民銀行決定於2019年9月16日下調金融機構存款準備金率。為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。在此之外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,不搞大水漫灌,註重定向調控,兼顧內外平衡,加大逆周期調節力度,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。1、此次降準釋放多少資金?答:此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%,是金融機構中最低的,已處於較低水平,因此此次全面降準不包含這三類金融機構。2、降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變?答:此次降準與9月中旬稅期形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定,而且定向降準分兩次實施,也有利於穩妥有序釋放資金。因此,此次降準並非大水漫灌,穩健貨幣政策取向沒有改變。3、此次降準如何支持實體經濟?答:此次降準釋放資金約9000億元,有效增加金融機構支持實...

2019-9-9 9:59:28

【李氏顧問】李鴻彥:港交所不知所謂

不知所謂#說的是作為紐倫港中主要的交易所--港交所(00388.HK)。#港交所09:00已知道期指期權的電子交易出問題,買賣兩難,但港交所下午才宣布14:00期指期權停止交易?既然暫停期指及期權的交易,為什麼不停止輪證的交易?#香港的窩證牛熊發行商須要利用期指期權進行對沖,你既然停止期指期權交易,為什麼不索性連帶衍生產品亦一併停市?窩輪引入莊家制是港交所建議及首肯的,如今莊家無辦法對沖自然難以開價,另一邊廂一些沒有莊家開價難以對沖的產品卻如常交易,出事損失找誰負責?#投資者向窩輪發行商民事訴訟,而發行商再向港交所民事索償?這是涉及人為的失誤,不L知所謂,連國際金融制度亦劣幣化!#JL152905092019

2019-9-5 18:35:10

【李氏顧問】金管局公布流動性資金安排的惟一重點:救了爆煲銀行而你不會知道

不少人Tag我或Inbox我,問我點睇。作為入行20年嘅財經記者,睇完,一個字,仆街,成個安排同港元直接流走無關(金管局亦已澄清),重點有二:1)金管局可利用港元流動現金救資金周轉有問題的銀行,雖然借1個月內還的資金一樣要俾抵押品,但抵押品質素風險如何我有保留;2)金管局動用了港元流動資金而唔須要披露,除非資金的有郁到銀行體系結餘影響埋HIBOR。成單嘢可以好大鑊,即是話你唔會知佢有無用港元流動資金去救任何一間銀行(銀行有事理論上HIBOR會升有蛛絲螞跡,但枱底救點呢?)有人跳10步話金管局會將港人嘅錢搬離香港,呢啲係最煽情嘅講法,但合理去諗唔係無可能,但要鬼崇啲。點鬼崇法?一間中國內地嘅銀行入面爆哂煲,香港分行嘅錢抽走哂後唔掂,金管局再焗住救,你自己諗香港人嘅錢有無變相流走?有。係咪即時爆大鑊呢?未必,應該話你唔會知有無爆大鑊或佢點用啲錢。大家短期留意住HIBOR有無不尋常咁升,之前一間招X永X用超高息吸引跨年港元定存,其實已敲響警號,可惜無人理。JL205030082019 

2019-8-31 13:35:05

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【霜霜魔鏡】梁傲霜:軒尼詩V.S.O.P Privilège的感觀情緒

軒尼詩秉承多年對藝術與設計文化的支持,將藝術品全權交由這位洛杉磯出身的藝術家自由發 揮,創造出一項開創先河的當代藝術向經典不朽的 V.S.O.P Privilège,今次,RefiK Anadol 到訪軒尼詩酒莊及創辦人的酒窖後,深深體驗到軒尼詩代代相傳的傳統與他所認識的人工智能領域截然不同,因而令他非常著迷。 一項創新前衛的合作, 軒尼詩誠意邀請著名媒體藝術家及總監RefiK Anadol ,首次讓藝術家透過神經系統科技參與及紀錄這個神秘且歷史悠久的日常例程,並結合人工智能及從機器獲取的數據,創造出富有突破性的藝術品。這次合作完美地把精湛專業的技術及知識以創新的表達方式糅合,在這項全新的實驗中,在品酒過程中均會配戴高科技設備,讓RefiK實時追蹤他們的感觀變化,捕捉他們對「生命之水」(Eaux-de-vie)的體驗、感受和欣賞。過程中RefiK Anadol透過一種專門用於實驗室研究腦電波圖的數據驅動裝置(electroencepHalogram;EEG)來獲得他們的認知控制神經機制及捕獲感官數據,RefiK 將其描述為「近乎實時的未來體驗」。 RefiK Anadol和他的團隊通過精密的分析技術過濾了那些盛載兩個世紀歷史智慧及記憶的數據,並將其轉化為色彩及光線。結合多個數據後,RefiK Anadol最終創作出三維數據(THree-dimensional data)的雕塑作品,一項沉浸式視聽裝置藝術《Sense of Heritage》,並陸續於各地展出。 軒尼詩V.S.O.P Privilège RefiK Anadol 2...

【富甲股海】江小魚:寰亞傳媒應成脫韁黑馬

創業板市場無疑係一塊神奇秘境,雖然「妖股」不少,但依然有「好嘢」禾桿冚珍珠。最近騰訊(00700.HK)以1億元認購寰亞傳媒(08075.HK)8333萬股新股,完成後騰訊關連方持股會增至2.96%,認購價為1.2元,所得款項淨額約9700萬元,擬用作推行新內容數字化計劃及未來業務發展。 獲得騰訊寵幸,故此,不排除騰訊今次逐步參股寰亞目的就在於給予寰亞更多內容製作,兼借力推動閱文(00772.HK)成為全球頂尖的文化產業集團。此外,寰亞透過發行新股份抵銷由控股股東借出的4.3億元貸款,加上當日40萬元財務顧問的諮詢費用亦同樣以發行新股方式結算,反映關連人士對股價表現有十足信心。 截至今年4月底止第三季,寰亞營業額錄得3183.8萬元,按年增加51.3%,虧損錄1450萬元,去年同期虧損3222.5萬元,幅度按年收窄55%。 寰亞傳媒表示,大陸及本地市場在娛樂方面之消費仍受新冠疫情所影響,集團一直專注於製作具良好往績記錄及商業可行性之優質項目,並收緊成本控制程序,相信線上電子商務及網絡紅人市場充滿機遇,集團亦已投放資源發展相關業務。 另將於阿里巴巴(09988.HK)優酷平台獨家播放之30集現代連續劇《家族榮耀》正處於製作階段。集團正就開發電視劇集製作之新項目,與多個中國門戶網站及視頻網站進行洽談。得騰訊寵幸,又有阿里巴巴合作,寰亞就似一匹黑馬,不但隨時跑出,甚至何止跑贏一眾創業板股份,可能大部份主板股份都給寰...

【天下第一倉】高山行:影視大金蛋 筍價好鬼盞

又一隻冷股冒起,此為主業內地網絡及電視媒介傳播服務的中視金橋(00623.HK),首先淨現金高過股價近八成,市值既係細細粒,本業又逆流強勁,連年回購不斷,走勢現突破,似會有大好事發生,再以每股nav高達4.14元及市盈率5倍幾衡量,又係冇得輸系列! 0623去年營業額11.76億元人民幣(下同),按年跌21.4%,純利8,721.3萬元,大升230.3%,大派末期息9港仙,雖然營收減少,但業務成本和經營費用均有效控制,同時出售了權益證券獲利甚豐,成為佳績所據。 事實上,0623依家非經營傳統本業咁簡單,除擁中央廣播電視台多類資源獨家廣告代理權外,還提供專業廣告視頻製作服務,大客戶包括中國印鈔造幣總公司、中國金幣總公司、建設銀行、華夏銀行、 中石化易派客、中國人保、長隆集團、長城葡萄酒、鄭州旅遊、玉溪旅遊、 縉雲旅遊、簡一大理石、揚子江藥業等。 近年更從後趕上力追數字營銷及網絡媒體業,自研智能程序化廣告投放平台iBCP,通過大數據優化廣告實時投放效果,另又推出播視網(www.boosj.com)明晰「線上+線下,內容 +活動」的運營模式,及透過吾谷網(www.wugu.com.cn)在農業互聯網信息服務中,更加凸顯「品牌強農」的傳播重點和特色服務。 大把現金在手, 去年便已回購2,231萬股,績後仍然持續,去年12月結止持8.41億元淨現金,折合每股高達2.2港元,是為每股nav 4.14港元的53%,淨現金更高過股價1.22港元的八成,市值5億幾港元...

【書健弘觀】楊書健:適度止蝕也許會偶而被騙

上週寫過香港財經新聞極之流通,因此相對其他金融系統健全的地方,香港可以說得上是全民股神。這當然對經濟和個人理財都有好處,例如香港的人均財富就經常名列世界的前矛。但是全民股神的副作用,就是失敗下的自然反應永遠是逃。 這本來不是問題,因為動物面對危機的自然反應離不開戰鬥或逃跑。面對整體股巿,股民實力懸殊,永遠是價格接受者。因為股民個人的買賣決定影響不了股價,因此實際上沒有戰鬥策略可言,所以戰況不樂觀,止蝕離場乃是正確反應。 不過,當巿場有很多投資者主要靠止蝕來管理風險,亦會給別人「格食格」。例如一隻股票長期在10至11元上落,也許不少投資者就會將9.8元設定為止蝕位。假如股票正常地炒至10.1 元,可能就會有大戶將之推落9.5元,從而震散了散戶的倉。再加上牛熊證亦往往有打靶位,這類短期炒作就有更多誘因。 另外,假消息和吹風亦在這種環境才有效。要長期宣傳謊言要花不少心力,但假如一兩週的風潮就可以震甩散戶的倉,也就會有人尋找這類機會。所以辯別真假新聞,也許是處身香港的投資者最需要的基本技能。 當然,在股本巿場之中,適度止蝕也許會偶而被騙,但仍是良好的風險管理技巧。但是在全民股神的氣氛,這也影響香港人其他的選擇。例如,太過著重每一場小仗的成敗,就根本不能做好生涯規劃。反而是看得長遠一點,願意留前鬥後的人,往往最後贏得最多。聽過有同行評論這類最終贏家,只會...

【天下第一倉】高山行:醫股開眼 呢隻必彈

牙股大發神威 ,冇理由眼股唔跟,近期希瑪眼科(03309.HK)已漸漸上力,並已將去年不利業績消化,以往日高價達19.9元、大落後於同業及未來大舉進軍大灣區的正面元素衡量,刻下絕對是上車良機,先望青蟹價、再望翻倍價冇懸念! 內地眼科業絕對大有前景,去年國家便發布了《中國眼健康白皮書》,介紹中國防盲治盲和眼健康工作的進展成效,未來將按健康中國要求,結合國情及致盲性眼病疾病譜變化,編制「十四五」全國眼健康規劃,進一步完善三級防盲和眼健康服務體系,教育部等15部門近日聯合印發《兒童青少年近視防控光明行動工作方案(2021-2025年)》提出,到2025年每年持續降低兒童青少年近視率,而目下內地兒童青少年近視總體發生率為53.6%,高中生為81%,大學生總體發生率為90%,令眼科醫務大有需求,兒童青少年近視已成為中國視力損傷的主要原因,內地近年又越加重視孩童健康,所以未來生意肯定不斷。 3309在2018年初以每股2.9元上市,由於大股東林順潮在業界聲名甚響,所以甫上市已大抽上最高19.9元水平,之後才反覆回落到6至7元水平大橫行。 去年醫療相關業務經營都受疫情影響,令3309中期業績亦見紅,但下半年已逐步回順,集團現業務主佈北京、上海、 香港、深圳及昆明,但未來將繼續力拓粵港澳大灣區及內地網絡, 包括收購眼科醫院、眼科中心及診所及物色合適的戰略合作夥伴,其中第5及第6間眼科醫院,便是包括去年初收購...

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