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財演算法 蔡嘉民

【財演算法】點解啲人Short期權成日都爆倉?

點解啲人SHort期權成日都爆倉?今次專欄想講下期權。香港炒期權嘅風氣的確係無海外地區,例如歐美咁盛行,當中一個原因當然係因為有類似嘅產品,例如窩輪、牛熊證咁,所以散戶多數會被商券推廣嘅產品所吸引。另外一個原因係,坊間教期權成日都係集中喺策略上,幾時應該用咩組合,例如睇好應該用long call,或者debit call spread,睇爆邊應該用long strangle等,多數都係停留喺用咩策略嘅層面上討論,但極少會做風險管理嘅教育。好多朋友炒期指,見倒證券行一張大期收10萬,就以為佢剩係值10萬,就好放心咁炒。其實一張期指貨值(Notional value) 係大約130萬,變相炒緊130萬嘅藍籌股。所以如果個戶口只係得10萬蚊就玩1張大期,睇錯個市2000點就已經輸哂所有錢。如果做返正確做法,唔槓桿的話,戶口130萬先開1張大期,恆指跌到0點,先會輸哂個本。期權一樣,恆指一張等價期權,依家大約600點,期權金值3萬蚊,感覺上風險唔大,其實一張等價期權嘅貨值已經係半張大期,即係65萬。如果你個帳戶只有10萬蚊,個市向相反方向郁3%,你已經無左2萬蚊,即係帳戶嘅20%。所以啲人做短倉點解會成日爆倉,係因為唔識得計數,去做好風險管理。例如做一張 SHort put,可能入市嘅時候,佢delta只係0.2,但風險絕對唔係0.2咁少,downside risK係入價後先一野反映出黎,即係要當佢delta 1咁看待先正確,所以如果唔想做任何槓桿嘅動作,百幾萬戶口做1張sHort put先係正確操作。咁你可能會問,咁其他閒置嘅錢拎黎做咩?答案係,用黎做其他策...

2019-1-8 17:00:56

【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?

 【財演算法】蔡嘉民:你仲睇緊期權倉位?筆者一直都好認同期權世界隱含住好多資訊,因為期權有唔同嘅行使價、唔同到期月份、又有分Call同Put,從炒家喺邊一個時間,做邊一個月份,邊一個行使價,做Call定Put,已經可以留意倒唔少端倪。可惜,坊間分析期權實在太過片面,成日都集中留意個倉位變化,例如見倒27000call同27200call未平倉各加1000張,配合個市升,就話應該有大戶做左1000套Bull call spread (Debit call spread),跟住就大肆宣揚個市會向好,因為有人做左好多套牛跨。 可惜,大學金融學嘅期權第一課嘅同學仔都會知,一個未平倉增加係同時有一個買家同一個賣家組成,所以如果假設27000同27200各加1000張係只係兩個人嘅交易,即係有人做1000套牛跨同時有人做1000套熊跨,試問一個人睇升一個人睇跌,點解證明個市會升呢? 下一步,推敲者會話,因為個市向好,無理由會係大升市開個熊跨嘅,咁已經犯左錯誤,因為涉及主觀嘅判斷。升市開牛跨定熊跨跟本就係取決於你係做緊跟勢定係迴歸策略。可能又有啲人話,無理由喺咁價外嘅位置做熊跨嘅,收倒嘅權金又唔多。其實,就係因為觀點同操作手法不同,期權市場每日先會有咁多成交,如果存在某個位嘅期權無可能做Long/SHort,價格就會即刻郁去合理嘅位置,令市場平衡。 另外,絕對唔可以排除期權炒家有可能只係用期權黎做對沖,曾經有一個ibanK朋友分享過,見倒有客戶不斷喺700做SHort call,由200蚊做到上400蚊,唔少人都恥笑緊個客戶。點知,後...

2018-12-18 9:13:00

【財演算法】VIX可以點炒4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 9:20:38

【財演算法】VIX可以點炒?4(蔡嘉民)

上期提過用VIX ETP去炒VIX雖然有各種好處,例如唔會輸多過本金、唔洗轉倉等等,不過都會有唔同嘅損耗出現,令到長揸優勢大大降低。上次提到嘅第一種損耗叫做Contango loss,係關乎Rollyield,即係長揸近端期貨係無好處的。第二種啲損耗叫做Rollover cost,因為ETP管理公司會幫你去模擬VIX指數嘅走勢,而VIX係追蹤緊30日後嘅IV,所以佢要同時揸住即月同下月期貨。而當時間一日一日咁過,佢就要賣出即月期貨,買入下月期貨,去盡力跟貼VIX指數嘅變化。例如成個倉一開波揸緊30張即月期貨,而如果即月期貨啱啱好仲有30日到期,就唔需要揸下月期貨去模擬VIX指數走勢。但一日之後,佢就有需要賣1張即月VIX期貨,而去買入1張下月VIX期貨。如此類推,每日都要做呢一個轉倉嘅動作。而轉倉涉及佣金、買賣差價同埋滑價,所以會有成本牽涉,而當中嘅成本就會轉嫁於股價之上,長遠形成損耗。而呢隻損耗就係俗稱嘅Rollover cost。第三種損耗來自Rebalancing ,即係重新組合或者重新平衡,特別喺槓桿ETP身上會留意倒。例如一隻3倍嘅VIX ETP,佢要買n份嘅期貨去複製3倍回報,一旦第二日VIX升左10%,因為ETP嘅價格會30%咁累積上去,但VIX期貨嘅貨值只係升左10%,所以ETP管理公司係要買入多少少嘅VIX期貨去令到隻ETP Keep住有3倍嘅回報。如果第二日VIX大跌20%,VIX ETP縮細左,但期貨又縮得無ETP多,咁管理公司又要調返轉賣返啲期貨出去。如此類推,佢地會不斷咁高買低賣,因此,呢隻重新組合嘅動作會令槓桿ETP出現損耗。下回續。

2018-11-13 8:20:23

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒3

上期比較過VIX期貨同期權嘅分別,今次就想加入埋VIX ETP一齊討論。VIX ETP係指VIX嘅ExcHange traded product,細分仲有ETF同ETN,即係ExcHange traded fund同埋ExcHange traded note。兩者有少量分別,不過唔係度細講,詳情可以Google一下。出名嘅ETP嘅例子有:VXX、XIV、UVXY、TVIX、SVXY等等,佢地分別係由唔同公司管理,而且有唔同槓桿,有啲一倍,有啲三倍,有啲係正向,有啲係反向。正向即係好似買緊VIX咁,而反向即係同VIX走勢相反,想搏個窩縮就可以買入反向ETP。咁佢地同VIX期貨有咩分別呢?VIX期貨都有槓桿,如果用孖展黎計的話,期貨個槓桿更大,不過槓桿大個問題係,有機會輸得多過你所投入嘅本金。而ETP就好似股票咁,輸有限,最盡輸都只會輸你個本,除非你做沽空。另外VIX期貨要轉倉,ETP唔洗轉倉,呢點令到成個操作好方便。咁係咪ETP適合長揸呢?不,因為ETP本體會有損耗,如果開幅長期嘅股價圖黎睇,佢地有TracKing error,例如VIX升5個百分比,啲1倍ETP只會升4個,所以長期黎講會出現折讓。因為都有唔少ETP係由期貨去複製出黎,即係ETP管理公司喺背後都係買緊VIX期貨,去俾返個升跌俾你,但問題係,長揸期貨會有滾動收益(Roll yield)問題。期限結構(Term structure)上,升水同貼水會令唔同月份期貨有唔同嘅表現。例如升水情況下,近月期貨會損耗得快過遠月期貨,所以正向ETP喺升水情況下,股價會有慢慢向下折讓嘅現象,呢個現象叫做Contango loss。另外仲有2種損耗,下次再講!

2018-11-7 8:00:51

【財演算法】蔡嘉民:VIX可以點炒2

上期簡介左一下咩係VIX,同埋提過2個好簡單嘅炒VIX策略,看似簡單,但的確係筆者幾鍾意嘅策略,而且回報唔錯。今次會講下點樣從唔同嘅VIX工具之中揀取啱自己嘅策略。最簡單當然係玩VIX期貨,因為計算簡單,同平時炒期指一樣,每點價值係固定嘅,每一個波幅點值1000蚊美金,即係如果喺VIX20嘅時候覺得市場波幅上升,買入後升到25,每張就會賺5000蚊美金。好處係計算方法非常簡單,不過壞處係每個月都需要轉倉,所以會涉及些少轉倉成本。係可能會唸,咁直接買遠期嘅VIX期貨咪可以囉?遠期VIX期貨嘅問題係,敏感度會大大降低,即使VIX指數升左5個波幅點,遠期期貨可以淨係上升1個波幅點,敏感度隨住期限愈長而下降。所以,為左捕捉短線市場嘅波動,通常都會交易最近期嘅組合,加上因為流通性比較高。而第二個選擇,就係交易標的物嘅期權,例如直接炒SP500指數嘅期權,因為期權本身嘅定價就係取決於引伸波幅,假如你睇引伸波幅會上漲,只要買入期權,引伸波幅上升,就會令期權金上升。如果對後市方向無睇法,可以做一啲市場中性策略,例如Long strange/long traddle,將對沖值變為0,純粹曝露Vega值,無論市場點郁,甚至唔郁,只要VIX上升,就可以獲利。不過問題係,THeta值同Gamma值並無對沖,通常正Vega都會係負THeta,即係時間係你嘅敵人。喺到期之前,如果引伸波幅帶來啲盈利唔夠覆蓋時間值損失,就會虧損。所以,用期權去炒波幅要留意時間值同埋市場方向,如果無特別睇法,都係炒返VIX期貨最簡單直接。當然,如果睇法係...

2018-11-6 15:26:31

【財演算法】VIX可以點炒?(蔡嘉民)

上個禮拜有個訪問問關於VIX可以點炒,VIX絕對唔係一個簡單嘅產品,三言兩語好難可以解釋哂,所以決定用少少文字講下。因為VIX係講緊美國標普500指數嘅期權嘅引伸波幅 (IV) ,去俾人一個概念黎緊個大市會點樣行,會比較波動,定係比較淡靜。初學者要留意VIX並唔係講緊個市最近點行,唔係一定要個市CHoK左之後,個波動率指數先郁,絕對可以喺個市唔郁嘅情況之下,波動指數不斷變。所以,其實炒VIX係炒緊啲人點睇個市,所以玩法係去估啲人會點估個市。炒VIX可以玩事件主導(Event driven),喺大事件公佈之前: 例如Brexit咁,你覺得啲人低估左現時個波動率的話,可以喺Brexit前一星期買VIX。之後如果爆大鑊,啲人對引伸波幅嘅睇法重新調整,就可以獲利。又或者喺事件之後: 例如特朗普當選之後,你發覺VIX升左唔少,覺得啲人過度反應、過份恐慌,咁就可以考慮沽VIX。當市場人士冷靜過後,就可以獲利。另一種簡單玩法係,因為VIX長期都有一個均值回歸嘅特性,所以唔可能會見倒VIX長期係50之上,或者10之下,因為大市嘅波動性一定會有一個範圍,所以如果見倒VIX係好極端嘅位置,就可以小試牛刀,做一做均值回歸嘅策略,搏佢會回調或者反彈。咁有咩工具可以玩VIX呢?大分有3種,一係直接玩VIX future,既方便又快捷,唔洗計太多數,不過要留意玩緊邊一個到期月份合約。其次係VIX嘅Options,不過會有啲複雜,因為VIX options嘅定價係取決於VIX嘅IV,俗稱VVIX,所以係要估埋VIX本身嘅IV! 第三個方法,係玩VIX相關嘅ETP,例如VXX、SV...

2018-10-23 9:06:11

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機2(蔡嘉民)

上一次專欄提到我地可以使用波幅指數(VIX)嘅異象去估計大市幾時有機會出現大跌,因為波幅指數係反映緊期權嘅引伸波幅(IV),亦即係投機者對期權嘅需求,而多數期權炒家都係機構投資者居多,所以波幅指數有機會可以俾倒關於大市方向嘅提示。回溯測試當中,一共用左8年嘅歷史數據,大市方面就用左標普500指數ETF做基準。首先喺測試中會用到60日,即係1季嘅數據去做一個推移 (Rolling) 嘅回歸分析 (Regression) ,計算理論上大市變動幾多,波幅指數應該點樣變動。例如最近,如果採用線性迴歸(Linear regression)分析,9月尾嘅數字顯示,理論上波幅指數嘅變動應該係 — 指數變動乘-8.6再加0.0056。例如9月20日,標普指數上升左0.8%,理論上波動指數應該下跌。不過當日波幅指數不跌反升,升左0.4%。如果運用公式,波幅指數理論上應該下跌6.35%,因為0.8%乘-8.6再加0.0056。喺呢一日,波幅指數同理論值偏差左足足7個百分比。呢個情況,就會成日一個出現異象嘅日子。下一步,測試之中就要計一計算出現異象嘅頻率有幾高。喺簡單測試之中,隨意挑選咗過去2個月作為計算嘅範圍,如果過去40個交易日內,波幅指數高過理論值嘅日數超過或者等於25日的話,大市就有機會面臨調整。歷史數據中,2011年7月25出現過,隨後1個月內標普500指數急跌最少16%;另一次喺2015年12月15日出現,隨後大約1個月急跌8.9%;最近一次係2018年1月3日,隨後1個月左右時間跌4.7%。不過訊號出現後,指數繼續有一段時間創新高。除左成功例子之外,失敗例子亦有。...

2018-10-9 8:00:48

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機(蔡嘉民)

對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋常日子嘅數目不尋常地多...

2018-9-28 11:17:21

【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機

港交所(388)攝:陳浩樂對於廣大炒家黎講,炒股票最難唔係係牛市賺錢,而喺成功避開跌市同熊市先係最難嘅地方。基本上如果可以預先捕捉倒調整的話,All in啲指數ETF,一路喺升浪之中坐住,然後係大跌前平倉,就已經好唔錯,完全可以跑贏大市,跑贏唔少專業嘅基金經理。問題係,點樣搵出大啲大跌前嘅啟示。喺之前嘅文章其實都曾經提過一啲嘅股災指標,大部分係啲宏觀經濟嘅指標,可以揭示經濟前景同埋公司嘅穩健程度。但係數據更新嘅頻率唔高,可能一星期一次。而最近喺唔少新聞度都見倒有提及波幅指數嘅異象。平時大市上升嘅時候,波幅指數會有下跌嘅慣性,而大市大跌時,波幅指數就會抽升,所以有唔少人都叫波幅指數做恐怖指數。但有時候,即使大市上升,波幅指數都可以企硬,不跌反升,造成異象。有指呢個異象通常係大跌市之前出現。原因係,波幅指數係計算啲炒家對期權嘅需求。如果炒家覺得波幅會擴大,就會買入兩邊期權,從而托高波幅指數。升市之中,波幅指數上升有機會顯示炒家嘅不安。但其實好多媒體都無指出點樣定義呢種異象,點計算呢種異象,點樣為之大跌嘅前夕。純粹睇完新聞就走去賣左啲股票並唔係一個理智嘅做法。當然拎歷史數據做下回測先係正確做法。要介定異象之前,首先要睇下平時大市嘅走勢同波幅指數走勢之間嘅關係,最方便嘅係做一做迴歸分析(Regression analysis)。跟住就可以運用公式去計算每個交易日波幅指數同理論變化嘅差距,從而睇下一段時間之內,波幅指數不尋常咁變動嘅日子有幾多。當不尋...

2018-9-28 11:06:03

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【霜霜魔鏡】梁傲霜:軒尼詩V.S.O.P Privilège的感觀情緒

軒尼詩秉承多年對藝術與設計文化的支持,將藝術品全權交由這位洛杉磯出身的藝術家自由發 揮,創造出一項開創先河的當代藝術向經典不朽的 V.S.O.P Privilège,今次,RefiK Anadol 到訪軒尼詩酒莊及創辦人的酒窖後,深深體驗到軒尼詩代代相傳的傳統與他所認識的人工智能領域截然不同,因而令他非常著迷。 一項創新前衛的合作, 軒尼詩誠意邀請著名媒體藝術家及總監RefiK Anadol ,首次讓藝術家透過神經系統科技參與及紀錄這個神秘且歷史悠久的日常例程,並結合人工智能及從機器獲取的數據,創造出富有突破性的藝術品。這次合作完美地把精湛專業的技術及知識以創新的表達方式糅合,在這項全新的實驗中,在品酒過程中均會配戴高科技設備,讓RefiK實時追蹤他們的感觀變化,捕捉他們對「生命之水」(Eaux-de-vie)的體驗、感受和欣賞。過程中RefiK Anadol透過一種專門用於實驗室研究腦電波圖的數據驅動裝置(electroencepHalogram;EEG)來獲得他們的認知控制神經機制及捕獲感官數據,RefiK 將其描述為「近乎實時的未來體驗」。 RefiK Anadol和他的團隊通過精密的分析技術過濾了那些盛載兩個世紀歷史智慧及記憶的數據,並將其轉化為色彩及光線。結合多個數據後,RefiK Anadol最終創作出三維數據(THree-dimensional data)的雕塑作品,一項沉浸式視聽裝置藝術《Sense of Heritage》,並陸續於各地展出。 軒尼詩V.S.O.P Privilège RefiK Anadol 2...

【富甲股海】江小魚:寰亞傳媒應成脫韁黑馬

創業板市場無疑係一塊神奇秘境,雖然「妖股」不少,但依然有「好嘢」禾桿冚珍珠。最近騰訊(00700.HK)以1億元認購寰亞傳媒(08075.HK)8333萬股新股,完成後騰訊關連方持股會增至2.96%,認購價為1.2元,所得款項淨額約9700萬元,擬用作推行新內容數字化計劃及未來業務發展。 獲得騰訊寵幸,故此,不排除騰訊今次逐步參股寰亞目的就在於給予寰亞更多內容製作,兼借力推動閱文(00772.HK)成為全球頂尖的文化產業集團。此外,寰亞透過發行新股份抵銷由控股股東借出的4.3億元貸款,加上當日40萬元財務顧問的諮詢費用亦同樣以發行新股方式結算,反映關連人士對股價表現有十足信心。 截至今年4月底止第三季,寰亞營業額錄得3183.8萬元,按年增加51.3%,虧損錄1450萬元,去年同期虧損3222.5萬元,幅度按年收窄55%。 寰亞傳媒表示,大陸及本地市場在娛樂方面之消費仍受新冠疫情所影響,集團一直專注於製作具良好往績記錄及商業可行性之優質項目,並收緊成本控制程序,相信線上電子商務及網絡紅人市場充滿機遇,集團亦已投放資源發展相關業務。 另將於阿里巴巴(09988.HK)優酷平台獨家播放之30集現代連續劇《家族榮耀》正處於製作階段。集團正就開發電視劇集製作之新項目,與多個中國門戶網站及視頻網站進行洽談。得騰訊寵幸,又有阿里巴巴合作,寰亞就似一匹黑馬,不但隨時跑出,甚至何止跑贏一眾創業板股份,可能大部份主板股份都給寰...

【天下第一倉】高山行:影視大金蛋 筍價好鬼盞

又一隻冷股冒起,此為主業內地網絡及電視媒介傳播服務的中視金橋(00623.HK),首先淨現金高過股價近八成,市值既係細細粒,本業又逆流強勁,連年回購不斷,走勢現突破,似會有大好事發生,再以每股nav高達4.14元及市盈率5倍幾衡量,又係冇得輸系列! 0623去年營業額11.76億元人民幣(下同),按年跌21.4%,純利8,721.3萬元,大升230.3%,大派末期息9港仙,雖然營收減少,但業務成本和經營費用均有效控制,同時出售了權益證券獲利甚豐,成為佳績所據。 事實上,0623依家非經營傳統本業咁簡單,除擁中央廣播電視台多類資源獨家廣告代理權外,還提供專業廣告視頻製作服務,大客戶包括中國印鈔造幣總公司、中國金幣總公司、建設銀行、華夏銀行、 中石化易派客、中國人保、長隆集團、長城葡萄酒、鄭州旅遊、玉溪旅遊、 縉雲旅遊、簡一大理石、揚子江藥業等。 近年更從後趕上力追數字營銷及網絡媒體業,自研智能程序化廣告投放平台iBCP,通過大數據優化廣告實時投放效果,另又推出播視網(www.boosj.com)明晰「線上+線下,內容 +活動」的運營模式,及透過吾谷網(www.wugu.com.cn)在農業互聯網信息服務中,更加凸顯「品牌強農」的傳播重點和特色服務。 大把現金在手, 去年便已回購2,231萬股,績後仍然持續,去年12月結止持8.41億元淨現金,折合每股高達2.2港元,是為每股nav 4.14港元的53%,淨現金更高過股價1.22港元的八成,市值5億幾港元...

【書健弘觀】楊書健:適度止蝕也許會偶而被騙

上週寫過香港財經新聞極之流通,因此相對其他金融系統健全的地方,香港可以說得上是全民股神。這當然對經濟和個人理財都有好處,例如香港的人均財富就經常名列世界的前矛。但是全民股神的副作用,就是失敗下的自然反應永遠是逃。 這本來不是問題,因為動物面對危機的自然反應離不開戰鬥或逃跑。面對整體股巿,股民實力懸殊,永遠是價格接受者。因為股民個人的買賣決定影響不了股價,因此實際上沒有戰鬥策略可言,所以戰況不樂觀,止蝕離場乃是正確反應。 不過,當巿場有很多投資者主要靠止蝕來管理風險,亦會給別人「格食格」。例如一隻股票長期在10至11元上落,也許不少投資者就會將9.8元設定為止蝕位。假如股票正常地炒至10.1 元,可能就會有大戶將之推落9.5元,從而震散了散戶的倉。再加上牛熊證亦往往有打靶位,這類短期炒作就有更多誘因。 另外,假消息和吹風亦在這種環境才有效。要長期宣傳謊言要花不少心力,但假如一兩週的風潮就可以震甩散戶的倉,也就會有人尋找這類機會。所以辯別真假新聞,也許是處身香港的投資者最需要的基本技能。 當然,在股本巿場之中,適度止蝕也許會偶而被騙,但仍是良好的風險管理技巧。但是在全民股神的氣氛,這也影響香港人其他的選擇。例如,太過著重每一場小仗的成敗,就根本不能做好生涯規劃。反而是看得長遠一點,願意留前鬥後的人,往往最後贏得最多。聽過有同行評論這類最終贏家,只會...

【天下第一倉】高山行:醫股開眼 呢隻必彈

牙股大發神威 ,冇理由眼股唔跟,近期希瑪眼科(03309.HK)已漸漸上力,並已將去年不利業績消化,以往日高價達19.9元、大落後於同業及未來大舉進軍大灣區的正面元素衡量,刻下絕對是上車良機,先望青蟹價、再望翻倍價冇懸念! 內地眼科業絕對大有前景,去年國家便發布了《中國眼健康白皮書》,介紹中國防盲治盲和眼健康工作的進展成效,未來將按健康中國要求,結合國情及致盲性眼病疾病譜變化,編制「十四五」全國眼健康規劃,進一步完善三級防盲和眼健康服務體系,教育部等15部門近日聯合印發《兒童青少年近視防控光明行動工作方案(2021-2025年)》提出,到2025年每年持續降低兒童青少年近視率,而目下內地兒童青少年近視總體發生率為53.6%,高中生為81%,大學生總體發生率為90%,令眼科醫務大有需求,兒童青少年近視已成為中國視力損傷的主要原因,內地近年又越加重視孩童健康,所以未來生意肯定不斷。 3309在2018年初以每股2.9元上市,由於大股東林順潮在業界聲名甚響,所以甫上市已大抽上最高19.9元水平,之後才反覆回落到6至7元水平大橫行。 去年醫療相關業務經營都受疫情影響,令3309中期業績亦見紅,但下半年已逐步回順,集團現業務主佈北京、上海、 香港、深圳及昆明,但未來將繼續力拓粵港澳大灣區及內地網絡, 包括收購眼科醫院、眼科中心及診所及物色合適的戰略合作夥伴,其中第5及第6間眼科醫院,便是包括去年初收購...

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